Analyse
Tessenderlo 13 jaar geleden - maandag 15 november 2004

De resultaten die de Belgische chemiegroep voor de eerste negen maanden publiceert moeten wat gerelativeerd worden.

Koers op het moment van de analyse : 32,57 EUR

Weinig inspirerend resultaat

De winststijging van 39,1 % over de eerste negen maanden van het jaar verdient enige nuancering : in dezelfde periode van 2003 boekte Tessenderlo een winstdaling van 42,8 %... Het herstel blijft moeizaam. Zo werden de doelstellingen voor het derde kwartaal – resultaten in de lijn van 2002 – niet gehaald. De groep blijft profiteren van de hoge pvc-prijzen en van de goede gang van zaken in de bouw, maar de divisies waarin deze factoren niet spelen, boeren verder achteruit. In de minerale chemie volstaat de stijging van de verkoopprijzen van voedingsfosfaten en bijtende soda niet om de hogere grondstof- en transportprijzen en de lage dollar te compenseren. In de fijne chemie en de natuurlijke organische producten, de divisies waarin de groep bij voorkeur investeert, liep de verkoop in het derde kwartaal met 8,5 en 9,1 % terug. Bovendien slaagt Tessenderlo er in de fijne chemie niet in om de stijging van de grondstofprijzen in de verkoopprijzen door te rekenen en zorgt het gebrek aan grondstoffen voor gelatine in de natuurlijke organische producten voor een dure onderbenutting van het productieapparaat.

We laten onze ramingen van de courante winst voor 2004 en 2005 ongewijzigd op 2,06 en 2,75 EUR (rekening houdend met IFRS -normen) per aandeel. Ondertussen is er nog altijd niet meer geweten over de eventuele uittreding van referentieaandeelhouder (44 %) EMC. Correct gewaardeerd aandeel. Houden.

Deel dit artikel