Analyse
Arinso 12 jaar geleden - maandag 29 november 2004

Een groep waarvan de toekomst in het teken staat van contracten in verband met Business Process Outsourcing.

Koers op het moment van de analyse : 12,40 EUR

Marges stabiliseren

Dankzij de BPO-contracten (Business Process Outsourcing, uitbesteding van HR-taken) steeg de omzet in het derde kwartaal met 21 %. De winst per aandeel stagneerde echter. In vergelijking met het derde kwartaal 2003, daalden de marges nog wel – de markt van informaticadiensten voor bedrijven blijft moeilijk –, maar t.o.v het tweede kwartaal 2004 bleven ze op peil. De rendabiliteit van de BPO-business blijft hoe dan ook een teer punt : vooraleer een contract in de wacht te slepen, moet Arinso heel wat (dure) commerciële inspanningen doen om een potentiële klant te overtuigen. En een keer het contract binnen, moet er onmiddellijk zwaar geïnvesteerd worden, terwijl de inkomsten over de volledige looptijd (meestal 5 à 7 jaar) gespreid zijn. Ondertussen zijn de problemen in Duitsland van de baan en zijn de activiteiten in de VS opnieuw winstgevend. Gezien de stabilisering van de marges en het feit dat Arinso minder belastingen zal moeten betalen dan verwacht (lagere aanslagvoet) hebben we onze winstverwachting voor 2004 opgetrokken tot 0,41 EUR per aandeel. Voor 2005 mikken we nog altijd op 0,72 EUR (rekening houdend met IFRS -normen).

Het kan nog even duren voor de marges herstellen. Voor 2005 zit er voorlopig alvast geen groot BPO-contract in. Op termijn blijven de vooruitzichten veelbelovend. De financiële situatie is solide en de groep gaat nog meer eigen aandelen terugkopen. Houden voor de lange termijn

Deel dit artikel