Analyse
UCB 13 jaar geleden - maandag 4 oktober 2004

De Belgische groep verkoopt haar divisie oppervlaktespecialiteiten.

Koers op het moment van de analyse : 43,04 EUR

De keuze voor farmacie als "core business" speelt de groep in de kaart

UCB maakte bekend dat de chemiepoot (Surface Specialities) verkocht werd aan het Amerikaanse Cytec. Behoudens de goedkeuring van de concurrentieoverheden zal de operatie eind dit jaar rond zijn. UCB krijgt 1,275 miljard cash en een participatie van 12 % in Cytec die de groep de eerste 5 jaar niet volledig mag verkopen. Met de verkoop verliest UCB een stabiele bron van liquiditeiten, maar daar staat tegenover dat de verzwakte financiële situatie (overname van Celltech werd met leningen gefinancierd) verbetert. Bovendien raakt UCB af van zijn hybridisch karakter – tussen de pijlers chemie en farma bestonden nauwelijks synergieën – en kan de groep zich nu uitsluitend op haar farmabusiness concentreren. Ook al is de (verwachte) operatie positief, wij blijven voorzichtig. Ondanks de vroegere successen die de groep in de farma boekte, is het niet zeker dat de molecules in de pijplijn van het overgenomen Celltech zullen uitgroeien tot geneesmiddelen die het einde van de Zyrtec-patenten en de te grote afhankelijkheid van Keppra kunnen compenseren. Het kleine UCB met zijn beperkte geneesmiddelenportefeuille kan zich echter geen vergissingen veroorloven.

We bewonderen de snelheid waarmee UCB erin geslaagd om zijn 2 chemiedivisies (Films en Surface Specialities) tegen een goede prijs te verkopen. Het aandeel is echter riskant en duur. Niet kopen.

 

 

Deel dit artikel