Analyse
Sofina 13 jaar geleden - maandag 18 oktober 2004

Een investeringsmaatschappij die niet uitblinkt door een overmaat aan activiteit.

Koers op het moment van de analyse : 45,05 EUR

Geen vermindering van de onderwaardering voorzien

De investeringsmaatschappij Sofina belegt haar vermogen hoofdzakelijk in grote bedrijven, goed gespreid over verschillende sectoren : Richmont, Colruyt, Delhaize, Belgacom, Fortis, Danone, Suez, Total, SES Global… Daarnaast is een klein gedeelte van de portefeuille geïnvesteerd in verschillende “private equity”-fondsen in België, Luxemburg, Frankrijk, Nederland, Groot-Brittannië en de VS. De inkomsten van Sofina bestaan uit dividenden, intresten en eventuele meerwaarden op de verkoop van participaties. In het eerste halfjaar kocht Sofina wat aandelen bij van Danone, Delhaize en SES Global en nam de holding een kleine participatie in Exxon Mobil. Dat Sofina niet uitblinkt door zijn grote dynamisme is een publiek geheim. Wat minder bekend is bij de doorsnee belegger is dat men daarvoor niet minder dan negen directeuren (de “secretaris generaal” niet meegerekend) en twaalf bestuurders inzet. Beursgenoteerde aandelen kopen is bij Sofina wel een zeer arbeidsintensief en kostelijk proces... Misschien is dat de reden waarom de beurskoers slechts 70 % van de intrinsieke waarde van het aandeel weerspiegelt.

Volgens ons zal er bij Sofina op beleidsvlak niets veranderen, en aan de onderwaardering van het aandeel dus evenmin. We zien geen enkele goede reden om dit aandeel te kopen. Wie het bezit, mag het wel houden.

Deel dit artikel