Analyse
Cimpor 13 jaar geleden - maandag 4 oktober 2004

De rendabiliteit bij de Portugese cementfabrikant is gedaald.

Koers op het moment van de analyse : 4,18 EUR

We verlagen onze winstverwachtingen

Het eerste semester was een tegenvaller : de winst per aandeel daalde met 3,8 % tot 0,13 EUR. Nochtans genereerde een aantal dochters meer winst en was er een boekhoudkundige wijziging ten gunste. Bovendien steeg de omzet met 3,7 %. In Portugal en BraziliĆ« daalde de verkoop wel, maar dat werd gecompenseerd door de andere afzetmarkten van de groep. Maar het toenemende aandeel van de export in de omzet zorgt tegelijkertijd voor een afname van de rendabiliteit. Op die afzetmarkten liggen de verkoopprijzen lager, terwijl de transportprijzen op de marges wegen. Bovendien werd de rendabiliteit ook aangetast door de daling van de cementprijzen in BraziliĆ« en door de stijging van de energieprijzen (petroleum). Cimpor blijft niettemin zinnens om zijn productiecapaciteit in Portugal uit te breiden en blijft uitkijken naar overnamemogelijkheden in het buitenland.

Gezien de zwakke Portugese cementmarkt en de stijging van de kosten verlagen we onze winstprognoses, van 0,30 naar 0,28 EUR per aandeel voor 2004. Voor 2005 tippen we op 0,37 EUR (rekening houdend met IFRS-normen). Het aandeel is correct gewaardeerd, maar we kopen niet.

 

Deel dit artikel