Analyse
Carrefour 13 jaar geleden - maandag 18 oktober 2004

De Franse distributiereus herziet zijn doelstellingen.

Koers op het moment van de analyse : 34,72 EUR

Winstwaarschuwing

Aangezien de omzet in de eerste 9 maanden slechts met 3,2 % steeg, heeft Carrefour de voor dit jaar verwachte omzetgroei andermaal neerwaarts herzien tot minder dan 5 %. Daarmee is de verhoopte winstgroei van minstens 10 % onbereikbaar geworden. De problemen situeren zich in Frankrijk (ca. 50 % van de omzet), waar de consumptie terugvalt, de verkoopprijzen dalen (voor een deel van overheidswege opgelegd) en de groep marktaandeel verliest door de harde concurrentie, vooral in het segment van de hypermarkten. Carrefour gaat nu nog steviger dan gepland in de prijzen snoeien, wat op korte termijn op de marges zal wegen. In het buitenland, wellicht in o.a. Japan, gaat de groep weinig rendabele en niet strategische activa afstoten. De opbrengst zal gebruikt worden om nieuwe winkels te openen en strategische overnames te doen, om de prijsverlagingen in Frankrijk op te vangen en de schulden verder af te bouwen. Tevens gaat Carrefour een deel van zijn vastgoed onderbrengen in een aparte holding, waardoor het mogelijk wordt om partners te laten instappen als er bijkomende financieringsmiddelen nodig zijn. Ten slotte gaat Carrefour eigen aandelen terugkopen en het dividend gevoelig verhogen.

We hebben onze winstramingen verlaagd, van 2,55 tot 2,40 EUR per aandeel voor 2004 en van 3,26 tot 3,08 EUR voor 2005 (rekening houdend met IFRS -normen). Correct gewaardeerd aandeel gewaardeerd, maar de vooruitzichten zijn niet denderend. Niet kopen. Geef de voorkeur aan Delhaize.

Deel dit artikel