Analyse
Kinepolis 13 jaar geleden - vrijdag 24 september 2004

De slappe zomer was een goede zaak voor de bioscoopuitbater die zijn halfjaarwinst de hoogte zag inschieten.

Koers op het moment van de analyse : 24,25 EUR

Schitterende halfjaarresultaten

Eindelijk kon Kinepolis het eerste halfjaar nog eens met winst afsluiten. De resultaten waren ronduit schitterend. Terwijl de omzet met 7,8 % steeg, groeide de winst explosief. Doordat de uitbating van bioscopen met aanzienlijke vaste kosten gepaard gaat (personeel, verwarming/airco, verlichting…), heeft zelfs een kleine toename van het aantal bezoekers een enorme invloed op de winstmarges. Bovendien moest de groep gevoelig minder intrestlasten betalen (schuldenlast verminderd) en leed ze ook een stuk minder koersverliezen op de zloty (complex in Polen) dan in de eerste helft van 2003. Nu ook de maanden juli en augustus erg goed bleken te zijn, rekent de directie voor het hele jaar op minimaal 25 miljoen bezoekers (voorheen 24,2 miljoen) en verwacht ze dat de winst minstens zal verdubbelen (voorheen +10 %). Volgens ons blijft dat een erg voorzichtige schatting. Wij hebben onze ramingen van de courante winst dan ook fors opgetrokken van 0,48 naar 1,51 EUR per aandeel. Voor 2005 lijkt ons 2,06 EUR per aandeel haalbaar (rekening houdend met IFRS normen). Wat de toekomst betreft, trekt de groep resoluut de digitale kaart (in BelgiĂ« al 10 zalen uitgerust) en werd de expansiestop opgeheven 1 nieuw complex per jaar). Ondertussen werd ook het vastgoedpatrimonium herschat. Het zou minstens 6,67 EUR per aandeel meer waard zijn dan nu in de boeken staat.

Ondanks de opwaartse winstaanpassingen, blijft het aandeel duur. We zijn dan ook geen koper. Doorgewinterde speculanten mogen nog altijd kopen als gok op nog meer positieve verrassingen.

Deel dit artikel