Analyse
ARM Holdings 13 jaar geleden - maandag 6 september 2004

De Britse specialist van microprocessors bereidt zich voor een grote overname.

Koers op het moment van de analyse : 81,25 pence

Doelwit : Artisan Technologies

Sinds haar oprichting in 1990 was de groei van de Britse onderneming ARM Holdings, gespecialiseerd in de ontwikkeling van  microprocessors, nagenoeg uitsluitend intern. Nu bereidt ze zich voor op een grote overname die haar zichtbaarheid  in de halfgeleiderssector en op de beurspagina’s zal vergroten. De operatie zou tijdens het vierde kwartaal worden afgerond en met cash en aandelen worden gefinancierd. Het doelwit, de Amerikaanse onderneming Artisan Technologies, is net zoals ARM gespecialiseerd in het design en de ontwikkeling van geïntegreerde schakelingen. De Britse onderneming concentreert zich op het segment van van de microprocessors (de centrale eenheid in elektronische apparaten),  Artisan daarentegen op randcomponenten zoals het geheugen. Een zeer complementaire toenadering dus die de producenten van halfgeleiders waarschijnlijk zal bevallen omdat de meeste fabrikanten noch de financiële middelen, noch de knowhow hebben om het zeer dure en complexe design van geïntegreerde schakelingen zelf voor eigen rekening te nemen. Dankzij de verwachte synergieën uit de overname van Artisan zal ARM hen dus een completere en goedkopere productenportefeuille kunnen aanbieden. Op papier heeft deze overname dus alle kans op slagen. Wij denken dat het in de praktijk wel eens heel anders zou kunnen uitdraaien. ARM heeft immers inspanningen noch middelen gespaard om zich Artisan te kunnen veroorloven. Op basis van de slotkoers voor de bekendmaking van de overname, zou ARM bereid zijn om het aardige bedrag van 913 miljoen USD uit te geven, wat Artisan evalueert op 45 maal haar verwachte winst voor het boekjaar 2004 dat eind september wordt afgesloten! Wat duur, zelfs al biedt het doelwit mooie groeiperspectieven.

Hoewel de overname van Artisan door ARM strategisch gezien kan worden verdedigd, is dat financieel gezien minder het geval. De beursreactie liet dan ook niet op zich wachten! De definitieve prijs zal afhangen van de koers van ARM voor het afsluiten van de voor het vierde kwartaal geplande operatie. Houden.

Deel dit artikel