Analyse
Pirelli 13 jaar geleden - maandag 7 juni 2004

Pirelli heeft een goed eerste kwartaal achter de rug : de rendabiliteit verbeterde in de drie divisies en het verlies van 2003 werd omgebogen in een break-even.

SECTOR: industrie & diensten
BEURS: Milaan
KOERS: 0,84 EUR
RISICO: ***

Pirelli heeft een goed eerste kwartaal achter de rug : de rendabiliteit verbeterde in de drie divisies (banden, telecomkabels en energiekabels) en het verlies van 2003 werd ondanks de aanhoudende druk op de prijzen van de kabels omgebogen in een break-even. Een mooie prestatie die de groep dankt aan de toename van de verkochte volumes en van de productiviteit. Pirelli maakte zopas ook zijn businessplan 2004-2006 openbaar. Dat grijpt terug naar de succesformule van de jaren negentig : investeren in de ontwikkeling en de promotie van nieuwe producten teneinde de verkoopcijfers en de rendabiliteit op te krikken. De precieze doelstellingen inzake omzetgroei en marges lijken ons evenwel iets te ambitieus gezien de nog altijd slappe vraag. Enkel de markt van autobanden van de beste kwaliteit, de specialiteit van Pirelli, draait behoorlijk. Het plan 2004-2006 kan op operationeel vlak een nieuwe wind door Pirelli doen waaien, maar volgens ons zijn er op het vlak van de (holding)structuur ingrijpender maatregelen nodig. In het bijzonder de participatie in Telecom Italiƫ remt o.i. het groeipotentieel af. Daarom zijn we geen koper van dit goedkope aandeel. Het mag wel in portefeuille blijven, zeker nu het risico dankzij de gelukte herstructurering iets verminderd is (van **** naar ***).

Deel dit artikel