Analyse
Numico 13 jaar geleden - maandag 10 mei 2004

De kwartaalresultaten van de voedingsreus waren beter dan verwacht.

SECTOR:   voeding en drank
BEURS:     Amsterdam
KOERS:     25,58 EUR
RISICO:    ***

De kwartaalresultaten van de voedingsreus waren beter dan verwacht. Bij gelijkblijvende groepsstructuur steeg de omzet met 8 %. De winst per aandeel verdrievoudigde tot 0,29 EUR o.m. door het wegvallen van lasten i.v.m. ondertussen verkochte overnames. Als men de winst van het eerste kwartaal 2004 vergelijkt met de winst van het eerste kwartaal 2003 waarvan de lasten niet zijn afgetrokken, zou de winst met 37 % gestegen zijn, nog altijd een mooie prestatie. De recente heroriĆ«ntering op kindervoeding (2/3 van de omzet) en klinische voeding en de maatregelen om de productiviteit te verbeteren, werpen sneller vruchten af dan verwacht. Bemoedigend is vooral dat de omzet in kindervoeding op de moeilijke Europese markt, voor Numico de belangrijkste, met 2,3 % toenam zonder dat er aan de marges moest getornd worden. De strategie om geregeld nieuwe producten op de markt te brengen werkt blijkbaar. De toekomst zal moeten uitwijzen of de vraag op die manier kan blijven gestimuleerd worden. Voorts wil de groep het gewicht van de klinische voeding in de omzet doen toenemen om in te spelen op de groeiende vraag en te profiteren van de hogere winstmarges. Een selectieve expansie in de jonge groeilanden vormt een andere aantrekkelijke groeipool. De gemiddelde omzetgroei van 8 Ć  10 % per jaar met behoud van de marges die het management tussen dit en 2007 beoogt, lijkt binnen bereik te komen. Wij schatten de winst per aandeel voor 2004 en 2005 op 1,20 en 1,37 EUR. De wilde expansie van de jaren 90 is echter niet zonder gevolgen gebleven (zwak eigen vermogen). Er wordt ook geen dividend uitgekeerd. Duur aandeel. Afblijven.

NUMICO (in EUR)

Na de mooie prestatie van 2003, is het aandeel te duur geworden. Niet kopen.

Deel dit artikel