Analyse
Nordea 13 jaar geleden - maandag 3 mei 2004
Dat Nordea in het eerste kwartaal 1,36 SEK winst per aandeel boekte, twee keer zo veel als in de laatste drie maanden van 2003, was een aangename verrassing.

SECTOR:   financiële sector
BEURS:     Stockholm
KOERS:     51,50 SEK
RISICO:    **

Dat Nordea in het eerste kwartaal 1,36 SEK winst per aandeel boekte, twee keer zo veel als in de laatste drie maanden van 2003, was een aangename verrassing. Door de nieuwe daling van de rente in Noorwegen en Zweden kwam de intrestmarge (verschil tussen de geïnde en de uitbetaalde intresten) wel onder druk waardoor de inkomsten minder stegen (+1,6 %) dan voorzien. De kosten daalden evenwel met 10,3 % dankzij de synergieën uit de fusie van 2001 en de provisies halveerden (minder problemen in de Noorse visserijsector waaraan Nordea fors geleend heeft). Als grootste Scandinavische bank is de groep uitstekend geplaatst om van het verdere economische herstel in de regio te profiteren. Nordea wil zijn positie op zijn thuismarkten overigens nog verstevigen via overnames, al worden de mogelijkheden beperkt (gevaar voor monopolie). Daarnaast verwacht de groep veel van de forse groei van haar on linebank die veruit de grootste is van Scandinavië. Om haar inkomsten op te krikken wil de groep ten slotte haar buitenlandse activiteiten (vooral Polen en de Baltische Staten) uitbreiden en zich in Duitsland vestigen. We hebben onze winstraming voor 2004 van 5,27 naar 5,72 SEK per aandeel opgetrokken. Voor 2005 tippen we op 6,53 SEK. Met een dividendrendement van ca. 5 % (een stuk hoger dan het gemiddelde van de sector) en een laag risicoprofiel blijft dit correct gewaardeerde aandeel koopwaardig.

NORDEA (in SEK)

Dankzij de internationale expansie moet de koers resoluut zijn weg naar boven kunnen vervolgen. Kopen.

Deel dit artikel