Analyse
Bayer 14 jaar geleden - maandag 24 mei 2004

In het eerste kwartaal is de bedrijfswinst van Bayer met 1,7 % gedaald.

SECTOR:   chemie
BEURS:     Frankfurt
KOERS:     22,25 EUR
RISICO:    ****

In het eerste kwartaal is de bedrijfswinst van Bayer met 1,7 % gedaald. De forse terugval in de afdelingen landbouwchemie en gezondheid werd gecompenseerd door de groei in de divisie materialenkennis (betere capaciteitsbenutting) en bij Lanxess. Deze dochter waarin de chemie en de minst rendabele polymeren zijn ondergebracht en die ten laatste begin 2005 naar de beurs gebracht wordt, profiteerde van de daling van de kosten en van de afschrijvingen. Ondanks de inzinking van het eerste kwartaal die voor een groot deel te wijten was aan het feit dat Bayer na de overname van CorpScience door de controleautoriteiten verplicht werd enkele activa af te stoten, blijft de landbouwchemie veruit de meest rendabele divisie van de groep. Voor de tak gezondheid verwachten we echter geen beduidende verbetering van de rendabiliteit, ondanks het herstelplan dat tussen dit en 2006 voor 0,89 EUR per aandeel aan besparingen (vóór belastingen) moet opleveren. In juni vervalt het Amerikaanse patent op Cipro, het belangrijkste geneesmiddel van de groep. Daardoor zal de terugval van de verkoopcijfers versnellen, terwijl de groep geen lanceerklare opvolger in haar pijplijn heeft. Bovendien is het niet uitgesloten dat er nog provisies moeten geboekt worden met het oog op de Baycol-processen.

Volgens ons zal de Baycol-affaire nog een tijd op de koers wegen. Het aandeel is correct gewaardeerd, maar erg riskant. Niet kopen.

Deel dit artikel