Analyse
Agfa-Gevaert 14 jaar geleden - maandag 17 mei 2004

Het eerste kwartaal was verre van schitterend, maar gezien de zwakke dollar en de bekende problemen in de divisie consumer imaging was dat geen verrassing.

SECTOR:   industrie en diensten
BEURS:     Brussel
KOERS:     19,22 EUR
RISICO:    ***

Het eerste kwartaal was verre van schitterend, maar gezien de zwakke dollar en de bekende problemen in de divisie consumer imaging (films, fotopapier, minilabo’s) was dat geen verrassing. De grafische systemen en de medische beeldvorming lijken evenwel aan de beterhand : de verkoop en de bestellingen hernemen. De problemen in consumer imaging zijn van meer structurele aard, te weten de doorbraak van de digitale fotografie. Belangrijkste slachtoffer zijn de filmrolletjes, terwijl de vraag naar fotopapier beter standhoudt dankzij de groeiende trend om digitale foto’s af te drukken. De verkoop van minilabo’s ten slotte moet kunnen profiteren van de naar verluidt succesvolle lancering van twee nieuwe modellen. De toekomst van deze divisie blijft hoe dan ook uiterst onzeker en Agfa heeft besloten ze in een autonoom beheerde entiteit onder te brengen zodat ze sneller op de marktevoluties kan inspelen. Het komt erop neer dat Agfa nu twee ontwikkelingspolen heeft, de zeer winstgevende medische beeldvorming die nog heel wat potentieel heeft, en de grafische systemen, vooral de computerprogramma’s waarop hogere marges gerealiseerd worden dan op de systemen zelf. De betere conjunctuur moet de groep ten goede komen, maar wij willen toch eerst zien of het prille herstel zich doorzet en wat er met de consumer imaging (18 % van de omzet) gaat gebeuren. In afwachting laten we onze winstramingen voor 2004 en 2005 onveranderd op 1,50 en 1,85 EUR per aandeel. Het aandeel is correct gewaardeerd. Houden.

Deel dit artikel