Analyse
Vivendi Universal 13 jaar geleden - maandag 22 maart 2004

VIVENDI UNIVERSAL

 

SECTOR:   industrie en diensten
BEURS:     Parijs
KOERS:     20,94 EUR
RISICO:    *****

 

Als gevolg van waardeverminderingen en afschrijvingen in de takken muziek en videospelletjes ging de groep nog dieper in het rood dan verwacht (-1,07 EUR per aandeel). Maar aangezien de bedrijfsmarge erop vooruit gaat, wordt er voor 2005 een dividend in het vooruitzicht gesteld. Het management ontvouwde ook zijn strategie, die ons maar matig kan bekoren. De activiteiten blijven verdeeld in drie polen media (Canal Plus, Universal Music), telecom (SFR-Cegetel, Maroc Telecom) en spelen (VU Games). De telecompoot zou versterkt worden met overnames of allianties in de vaste telefonie om beter te kunnen concurreren met France Telecom. Ons bezwaar is dat de drie polen te verschillend zijn om synergieën mogelijk te maken. Bovendien zijn er heel wat problemen : SFR Live, muziek via de telefoon, was een sof, Canal Plus denkt eraan om zijn divisie “kabel” af te stoten en er komt niets in huis van een muziekzender. Het is dan ook mogelijk dat de groep vroeg of laat activiteiten zal moeten afstoten (in muziek of in spelen), maar tot nu staan de kandidaten niet te drummen. Er is nog een mogelijkheid : dat Vodafone de groep of sommige van haar activiteiten overneemt, maar een dergelijke operatie zou met heel wat moeilijkheden gepaard gaan. In 2004 en 2005 moet een winst per aandeel van resp 0,50 en 0,60 EUR haalbaar zijn. Gewaagde strategie en erg hoog risico. De koers houdt al rekening met de mogelijke verkoop van activiteiten. Duur aandeel. Niet kopen.

 

VIVENDI UNIVERSAL (in EUR)

Speculaties over mogelijke verkopen kunnen niet verhinderen dat de koers ver onder zijn piek noteert. Afblijven.

 

Deel dit artikel