Analyse
Systemat 13 jaar geleden - maandag 8 maart 2004

SYSTEMAT

 

SECTOR:   spitstechnologie
BEURS:     Brussel
KOERS:     4,80 EUR
RISICO:    ***

 

Systemat zag zijn omzet in 2003 met 27 % terugvallen. Bovenop de aanhoudend zwakke marktsituatie zorgden de rechtstreekse verkopen door de computergroepen en de prijsdalingen voor sommige producten voor bijkomende druk. Hoewel de kosten sterker daalden dan verwacht, werd het jaar afgesloten met een onverwacht zwaar courant verlies van 0,53 EUR per aandeel. Bij gebrek aan tekenen van beterschap, rekent de groep voor 2004 slechts op een beperkte omzetgroei. Toch zou er 0,28 EUR winst per aandeel inzitten dankzij de daling van de (personeels)kosten en het op peil blijven van de marges door het groeiende gewicht van de diensten (rendabeler dan verkoop van producten) in de omzet. Op langere termijn zal de toekomst van de groep afhangen van het succes van de strategische bijsturing waaraan ze sinds 2 jaar werkt. Doordat de toeleveranciers, haar vroegere partners, nu concurrenten geworden zijn, rest de groep niets anders dan zich bij haar klanten aan te dienen als technologische partner die heel wat toegevoegde waarde aandraagt. Tegelijk is de groep die de laatste 2 jaar de meeste van haar klanten uit de Top 50 verloor, noodgedwongen aan het overschakelen naar middelgrote ondernemingen. Beleggen in Systemat is een gok op het succes van de nieuwe positionering op een moeilijke markt. Met een zeer sterke financiële structuur (erg weinig schulden), een boekwaarde+van 5,88 EUR per aandeel (vóór goodwill ) en vastgoedactiva voor 4,50 EUR per aandeel, is het risico op een verdere koersdaling volgens ons erg beperkt, te meer daar de groep eigen aandelen blijft terugkopen. Zeker houden. Durvers mogen een gokje wagen op dit goedkope aandeel.

 

SYSTEMAT (in EUR)

Begin 2004 is er nog niets van een herstel van de markt te bespeuren. Enkel voor speculanten.

 

Deel dit artikel