Analyse
Interbrew 14 jaar geleden - maandag 8 maart 2004

INTERBREW

 

SECTOR:   voeding en dranken
BEURS:     Brussel
KOERS:     23,75 EUR
RISICO:    ****

 

Interbrew, op basis van de geproduceerde volumes de derde grootste brouwer ter wereld, zou 57,5 % van het kapitaal van het Braziliaanse AmBev, de nummer 5, willen verwerven om zo toegang te krijgen tot de Zuid-Amerikaanse markt. InterbrewAmbev zou de absolute nummer 1 van de sector worden. Het nieuws was een verrassing want naar eigen zeggen wilde Interbrew een adempauze in zijn overnameactiviteit inlassen (tal van operaties van de laatste jaren wegen nog altijd op de rendabiliteit). De overname die eerder de ambities van de bestuurders lijkt te dienen dan het belang van de minderheidsaandeelhouders, stelt op meer dan een punt teleur. Eerst en vooral ligt de prijs volgens ons aan de hoge kant. Vervolgens zal de nieuwe entiteit een zeer complexe structuur hebben aangezien beide groepen hun eigen management en autonomie willen behouden. Dat zal het bestuur niet makkelijk maken en de informatie naar de kleine aandeelhouder niet ten goede komen. Anderzijds lijkt het naar voren geschoven cijfer van 280 miljoen euro aan synergieën ons te hoog gegrepen. Beide groepen zijn immers in geografisch verschillende zones actief. En ten slotte zou de operatie pas vanaf 2007 een positieve impact hebben op de courante+ winst per aandeel (vóór goodwillafschrijvingen ). De operatie AmBev kan ons niet bekoren en het feit dat de directie nu uit een ander vaatje tapt, doet voor nieuwe overnames vrezen. Het aandeel is duur. Wij wijzigen ons advies en raden u aan uw aandelen te verkopen.

 

INTERBREW (in EUR)

De overname van AmBev kan ons niet bekoren. Profiteer van de recente koershausse om te verkopen.

 

Deel dit artikel