Analyse
Spector 13 jaar geleden - maandag 9 februari 2004

SPECTOR

SECTOR: media en vrije tijd
BEURS: Brussel
KOERS: 10,91 EUR
RISICO: ****

 

Spector maakte voor 2003 een wat tegenvallende omzet bekend (-1,1 %), maar dat was volledig te wijten aan enkele randactiviteiten (groothandel en export), want in de kernactiviteiten - fotoafwerking en kleinhandel met o.m. Photo Hall - was er een kleine groei (+2,3 %). De groep zet nu alle zeilen bij om de opkomst van de digitale fotografie te counteren. Zo biedt ze via diverse kanalen de mogelijkheid om papieren afdrukken van digitale foto’s te maken of om (analoge) foto’s op digitale dragers te zetten. Ondanks de spectaculaire groei blijft het aandeel van deze digitale producten in de omzet nog marginaal. Anderzijds slijt Spector via de Photo Hall-winkels digitale fototoestellen en aanverwante producten. Dankzij de mix tussen fotofinishing en de verkoop van multimediaproducten lijkt de groep momenteel goed stand te houden, maar we vragen ons af of ze de verdere terugval van de analoge fotobusiness zal kunnen blijven compenseren. Bovendien bestaat de kans dat er bij de omschakeling naar de nieuwe Europese boekhoudnormen (ten laatste in 2005) een fikse waardevermindering moet geboekt worden op de enorme klantendatabank, wat een serieuze hap uit het eigen+ vermogen zou betekenen. We rekenen voor 2003 en 2004 op een courante winst per aandeel van resp. 1,15 en 1,29 EUR. Het aandeel is correct gewaardeerd, maar gezien onze twijfels rond de digitale uitdaging en het gevaar op een minder stevige balans, verkoopt u uw aandelen beter.

SPECTOR (in EUR)

Al biedt Spector tot nu toe goed weerstand aan de digitale uitdaging, we blijven sceptisch. Verkopen.

Deel dit artikel