Analyse
VNU 13 jaar geleden - maandag 5 januari 2004

VNU

SECTOR: vrije tijd en media
BEURS: Amsterdam
KOERS: 25 EUR
RISICO: ***

 

Uitgeversgroep VNU heeft haar winstgroeivooruitzichten voor 2003 bevestigd. De telefoonboeken (12 % van de omzet) blijven de meest winstgevende activiteit, maar lijden onder de talrijke bedrijfsfaillissementen. De activiteiten Marketing & Media Information (70 %) blijven zoals verwacht op peil. De afdeling Business Information (18 %) presteert beter dan verwacht dankzij goede handelsbeurzen en ondanks het uitblijven van een herstel van de publiciteitsmarkt. De winst vóór goodwillafschrijvingen+, uitzonderlijke elementen en wisselkoerseffecten zal met zowat 9 % toenemen. Maar als men rekening houdt met de stijging van de euro, de minderwaarde op de verkoop van Claritas en van een nieuwe herstructureringslast in Noord-Amerika, zal de courante + winst met ±40 % dalen tot 0,49 EUR per aandeel. Als teken van vertrouwen blijft het dividend op het peil van 2002 (0,55 EUR bruto). In 2004 zullen de marges in de divisie Marketing Information tijdelijk dalen (investeringen). De groep zal ook nog lijden onder de zwakke dollar. We ramen de winst per aandeel voor 2004 op 0,75 EUR. Het aandeel is duur. Maar voor de Marketing & Media Information blijven de vooruitzichten qua omzet en marges goed en de groepsresultaten kunnen gestimuleerd worden door een heropleving van de reclamemarkt (8 % van de omzet, wat veel is). Houden.

VNU (in EUR)

De goede perspectieven en de hoop op een herstel van de reclamemarkt ondersteunen de koers. Houden.

 

Deel dit artikel