Analyse
Aandelenportefeuille 13 jaar geleden - maandag 1 december 2003

ONZE AANDELENPORTEFEUILLE

In het zog van de aandelenbeurzen komt ook onze portefeuille langzaam maar zeker in betere doen. De technologische en de cyclische aandelen profiteerden van het voorzichtig optimistische klimaat. We halveren onze positie in ASML ten voordele van Barra.

Het herstel zet door

Ook al is de economische situatie verre van rooskleurig, er zijn wel steeds meer tekenen van herstel. De aandelenmarkten bleven dan ook positief georiĆ«nteerd , al waren er in november wel winstnemingen. De meest conjunctuurgevoelige waarden zetten over het algemeen hun opmars voort. Dat was bijvoorbeeld het geval voor ASML, fabrikant van componenten voor de halfgeleiderindustrie. Op twee maanden tijd steeg de koers met 40 % (+98 % sinds begin januari). Daardoor vertegenwoordigde ASML 14 % van de waarde van de portefeuille, wat veel is voor een eerder duur aandeel met een hoge risicograad. We verkopen de helft van ons aandelenpakket tegen een goede prijs. We houden de andere helft met het oog op een latere stijging van de halfgeleidersector die zich ongetwijfeld zal voordoen als het economisch herstel zich zonder al te veel problemen doorzet. De opbrengst van de verkoop belegen we in Barra (36,78 USD; Nasdaq; ISIN-code : US683131058), een Amerikaanse onderneming die gespecialiseerd is in systemen voor risicobeheer van financiĆ«le activa. Door zijn afhankelijkheid van de beurzen is Barra niet zonder risico, maar het winstgroeipotentieel is navenant. Voor het lopende boekjaar tippen we op 1,71 USD winst per aandeel, voor het volgende op 1,94 USD. Voor meer details, zie Groei & Risico 1142 van 17/11.

Contrasten

Naast ASML profiteerden IRIS, Eli Lilly en ING het sterkst van het betere klimaat.

IRIS, Belgische specialist voor optische herkenning werd de laatste jaren ten onrechte meegezogen door de baissespiraal, maar profiteert nu van de hernieuwde belangstelling voor kleine maar kwaliteitsvolle technologiewaarden. Eli Lilly boekte uitstekende kwartaalresultaten die de verbetering van de geneesmiddelenportefeuille weerspiegelen. Ook ING publiceerde goede resultaten. De Nederlandse bankgroep loopt nog achter op haar sector, maar geraakt er stilaan bovenop.

Dexia publiceerde dan weer zwakke kwartaalresultaten. Hoewel de Legio Lease-affaire gunstig evolueert, wierp ze in Nederland een smet op het blazoen van de groep. Volgens ons een tijdelijk probleem dat het potentieel op lange termijn niet in het gedrang brengt. Bij Topcall waren het bedrijfsverlies en de daling van de omzet een koude douche. Maar de groep staat financieel stevig in haar schoenen, wat de directie de nodige ruimte geeft. Volkswagen leed onder de stijging van de euro en betaalt de rekening van het verouderd gamma. VW kopen is gokken op de capaciteit van de directie om de groep een nieuw elan te geven. Wij blijven erin geloven en op het huidige koerspeil schatten wij het haussepotentieel hoog in.

In vogelvlucht

De goede resultaten en vooruitzichten van Qiagen werden verhuld door de betwiste wijzigingen binnen de directie. De koers trappelt sinds september ter plaatse. ENI profiteerde niet van de hoge olieprijzen : de inkomsten worden afgeroomd door de daling van de dollar en de petrochemie blijft verlieslatend. Op middellange en lange termijn blijft ENI evenwel een van de aantrekkelijkste aandelen van de sector. Voor Time Warner ten slotte wordt elders in dit nummer (p. 5 ) weer een aankoopadvies gegeven. Het aandeel blijft zeker in onze portefeuille.

 

STAAT VAN DE AANDELENPORTEFEUILLE

Aandeel

Beurs

Aankoopprijs

Datum aankoop

Prijs op
28/11/03

Aantal
op 28/11

Huidige waarde
in EUR

% van de portefeuille

Winst of
verlies (1)

Dexia (2)

Brussel

154,50 EUR

24/11/1999

13,29 EUR

360

4 784,40

8,42 %

- 13,32 %

Dexia strip

Brussel

0,01 EUR

40

0,40

0,00 %

IRIS

Brussel

41,00 EUR

13/10/2000

21,49 EUR

120

2 578,80

4,54 %

- 47,59 %

ASML (3)

Amsterdam

81,00 EUR

24/11/1999

15,76 EUR

500

7 880

13,87 %

- 41,63 %

Autonomy (4)

Nasdaq Europe

40,60 USD

24/11/1999

230 p.

600

1 979,96

3,48 %

- 75,14 %

BT (5)

Londen

1 251,13 p.

24/11/1999

173,75 p.

266

663,11

1,17 %

- 86,59 %

Eli Lilly

NYSE

62,60 USD

01/10/2003

68,80 USD

75

4 304,47

7,58 %

6,94 %

ENI (6)

Milaan

6,99 EUR

16/11/2000

14,22 EUR

350

4 977

8,76 %

1,72 %

ING Group

Amsterdam

16,20 EUR

01/10/2003

17,87 EUR

250

4 467,50

7,86 %

10,31 %

Natuzzi

NYSE

10,40 EUR

01/10/2003

10,02 USD

330

2 758,37

4,84 %

- 6,25 %

Qiagen (7)

Nasdaq Europe

64,00 USD

24/11/1999

9,47 EUR

400

3 788

6,67 %

- 39,65 %

Time Warner

NYSE

61,94 USD

13/04/2000

16,28 USD

80

1086,46

1,91 %

- 79,13 %

Topcall

Nasdaq Europe

14,55 EUR

24/11/1999

2,40 EUR

500

1 200

2,11 %

- 83,51 %

Volkswagen VZ

Frankfurt

38,75 EUR

03/04/2002

27,35 EUR

110

3 008,50

5,29 %

- 29,24 %

Liquiditeiten

12 317,10

21,68%

Totaal Portefeuille in euro

56 821,06

100 %

- 27,77 %

(1) zonder kosten; (2) in 10 gesplitst; (3) in 3 gesplitst op 17/4/2000; (4) in 3 gesplitst op 1/8/2000; (5) dividenden toegekend onder de vorm van 9 aandelen; (6) ondertussen reverse split (2=1); (7) in 4 gesplitst op 14/7/2000.

Deel dit artikel