Analyse
Thomson 13 jaar geleden - vrijdag 7 november 2003

THOMSON

SECTOR: spitstechnologie
BEURS: Frankrijk
KOERS: 18,16 EUR
RISICO: ****

De Franse specialist in consumentenelektronica Thomson gaat zijn TV- en DVD-divisie fusioneren met het Chinese TCL. Met deze operatie verbeteren de vooruitzichten voor de momenteel verlieslatende afdeling consumentenelektronica gevoelig. Het fusiebedrijf Thomson TCL, waarin de Franse groep 33 % zal aanhouden en die wereldleider wordt voor TV en video, moet dankzij de inbreng van het reeds rendabele TCL en de aanzienlijke synergie├źn op het vlak van productiekosten en verkoop winstgevend kunnen zijn en zal makkelijk toegang hebben tot de sterk groeiende Chinese markt. Daarnaast zal de Franse groep beter kunnen focussen op veel winstgevender activiteiten zoals het dupliceren van DVD's of het leveren van professionele uitrustingen en diensten aan TV- en radiostations. De alliantie met TCL zou ook de andere activiteiten van Thomson moeten ten goede komen. Zo wordt de afdeling Schermen en componenten een bevoorrechte toeleverancier van de nieuwe entiteit, terwijl de tak Licenties zal profiteren van de royalties die het gebruik van de merken en octrooien van Thomson opleveren. Maar dat alles neemt niet weg dat de integratie tussen twee bedrijven met een andere cultuur niet altijd zonder risico is. En dat de operatie niet alle problemen van de groep oplost. Zo blijven de nog altijd verlieslatende TV-buizen die aan de basis lagen van de winstwaarschuwing in juli, een serieuze last. Op het risicoprofiel van de groep zal de operatie o.i. nauwelijks invloed hebben. Het effect van het feit dat de groep nu minder afhankelijk wordt van de erg concurrentiegevoelige consumentenelektronica wordt immers teniet gedaan door het risico verbonden aan de integratie. We laten onze raming van de courante winst voor dit jaar ongewijzigd op 1,24 EUR per aandeel, maar voor 2004 trekken we ze lichtjes op, van 1,55 naar 1,58 EUR. De langetermijnvooruitzichten zijn aanzienlijk verbeterd en het aandeel blijft ook na de recente koersstijging correct gewaardeerd. Koopwaardig als u een hoger dan gemiddeld risico aanvaardt.

THOMSON (in EUR)

De fusie met het Chinese TCL verbetert de vooruitzichten van de groep op lange termijn. Koopwaardig.

Deel dit artikel