Analyse
Repsol 14 jaar geleden - maandag 24 november 2003

REPSOL

SECTOR: energie en nutsbedrijf
BEURS: Madrid
KOERS: 14,49 EUR
RISICO: **

Ingevolge de lagere dollar is de courante winst per aandeel in het derde kwartaal slechts met 3,3 % gestegen tot 0,39 EUR. De petroleumactiviteiten konden een mooi rapport voorleggen dankzij de sterke stijging van de productie (+16 %), de hogere olieprijzen en raffinagemarges en de verbetering van de situatie in ArgentiniĆ«. De chemietak leed evenwel onder de hogere grondstoffenprijzen en de zwakke vraag. De groep blijft tegen een hoge schuldenberg aankijken. Het nieuwe strategisch plan 2003-07 staat dan ook in het teken van de soberheid. De productie van brandstoffen zou met gemiddeld 4 % per jaar moeten toenemen, waarbij gas aan belang zou winnen en ArgentiniĆ« aan belang zou inboeten (van 72 % nu naar 56 % in 2007). Om een en ander te bereiken gaat Repsol investeren in olievelden met een hoog groeipotentieel (bijv. in Trinidad en Tobago). Er komen nieuwe besparingen, maar dat neemt niet weg dat de rendabiliteit zwak zal blijven. En hoewel het dividend dit jaar met 30 % wordt opgetrokken, is het dividendrendement (2,8 % bruto) een van de laagste van de sector. Voor 2003 ramen we de courante winst per aandeel op 1,80 EUR en voor 2004 op 1,65 EUR (verwachte daling van de olieprijs). Gezien de inspanningen van Repsol op het vlak van schuldenafbouw en diversificatie hebben we het risicoprofiel tot ** verlaagd. Het aandeel is correct gewaardeerd, maar voor een aankoop geven we de voorkeur aan ENI of Total die meer manoeuvreerruimte hebben om zich te ontwikkelen. Niet kopen.

REPSOL YPF (in EUR) 

 

Gezien de zwakke vooruitzichten qua marges en groei tot 2007 zit er weinig muziek in de koers. Niet kopen.

 

Deel dit artikel