Analyse
ICI 14 jaar geleden - vrijdag 7 november 2003

ICI

SECTOR: chemie
BEURS: Londen
KOERS: 194,50 pence
RISICO: *****

Rekening houdend met de moeilijke conjunctuur viel de daling van de courante winst in het derde kwartaal nog mee, maar dat neemt niet weg dat de vooruitzichten op lange termijn erg zwak zijn. Ondanks de verkoop van diverse activiteiten en spijts personeelsafslankingen, heeft de groep nog altijd drie keer meer schulden dan eigen middelen en aangezien de directie een pauze wil inlassen in de verkoop van activa moet er vóór 2005 geen beterschap verwacht worden. Deze belabberde financiële structuur legt een zware hypotheek op de toekomst. Een vergelijking met BASF maakt dit duidelijk. Terwijl de Duitse chemiereus (die over 3 keer meer eigen middelen dan schulden beschikt) tussen dit en 2005 alleen al in Azië 3 miljard euro gaat investeren, is het totale investeringsbudget van ICI beperkt tot iets minder dan 300 miljoen euro per jaar. Daarmee kan de Britse groep haar positie in Azië (momenteel goed voor 18 % van de omzet) onmogelijk beduidend uitbouwen. Spijtig want die regio wordt beschouwd als een van de toekomstige motoren van de wereldeconomie.

We hebben onze ramingen van de courante winst voor 2003 en 2004 ongewijzigd gelaten op 15,10 en 18,50 pence. De toekomst ziet er evenwel somber uit, te meer daar er misschien een verlaging van de rating in de lucht hangt, wat de groep zou verplichten om een kwart van haar huidige kredieten te renegociëren. Laat dit correct gewaardeerd aandeel links liggen.

ICI (in pence)

De zware schuldenlast van ICI zal op het aandeel blijven wegen. Niet kopen.

Deel dit artikel