Analyse
Arcelor 14 jaar geleden - maandag 24 november 2003

ARCELOR

SECTOR: staal, non-ferro...
BEURS: Brussel
KOERS: 13,19 EUR
RISICO: ***

Met een courante winst per aandeel van 0,2 EUR heeft Arcelor een bevredigend derde kwartaal achter de rug. Hoewel de kosten verder daalden – de eerste 9 maanden werd in totaal al 320 miljoen bespaard, wat sneller is dan voorzien – stond de bedrijfsmarge onder druk wegens de aantrekkende grondstoffenprijzen (ijzererts, steenkool,...) en de lagere productie. Dankzij een beter beheer en een striktere controle van de investeringen kon opnieuw een deel van de schulden gedelgd worden, wat de groep de ruimte geeft voor een voorzichtige expansie. Ze richt binnenkort, samen met het Japanse Nippon Steel en een plaatselijke staalproducent een joint venture op in China, een land waar het staalverbruik snel toeneemt, maar waar de economie gekke sprongen kan maken. Om de risico's te beperken zal Arcelor slechts voor 12 % in de nieuwe fabriek participeren. We verwachten overigens niet dat deze investering snel tot de winst van de groep zal bijdragen. Ondertussen is het management iets optimistischer geworden. Het herstel van de wereldeconomie zal de vraag naar staal aanzwengelen en samen met een betere controle van het aanbod moet dat volgend jaar tot hogere staalprijzen leiden. We laten onze raming van de courante winst voor dit jaar ongewijzigd op 1 EUR per aandeel, maar voor 2004 verhogen we onze prognose van 1,05 naar 1,25 EUR. Het aandeel is correct gewaardeerd, maar volgens ons heeft de koers in het spoor van het wereldwijde economisch herstel nog stijgingspotentieel. U mag kopen.

ARCELOR (in EUR) 

 

De koers houdt nog niet volledig rekening met de impact van het herstel op de marges. Kopen.

 

Deel dit artikel