Analyse
Vinci 14 jaar geleden - maandag 6 oktober 2003

VINCI

SECTOR: bouw en vastgoed
BEURS: Parijs
KOERS: 64 EUR
RISICO: *

 

Ondanks een nagenoeg stagnerende omzet (+0,6 %) steeg de halfjaarwinst met 15,5 %. De groep plukt hiermee de vruchten van haar strategie om zich eerder op activiteiten en projecten met hoge winstmarges dan op pure omzetgroei toe te spitsen. Ondanks het erg moeilijke eerste kwartaal slaagden alle activiteiten (concessies, energie, wegenbouw, bouw) erin om het eerste semester met meer winst af te sluiten. Daarnaast ontving Vinci voor het eerst een mooi dividend (zo’n 0,23 EUR per aandeel Vinci) van haar 17,7 %-participatie in Autoroutes du Sud de la France (ASF), die ruimschoots de kost van de investering overtrof. De groep is nog steeds geïnteresseerd om haar participatie uit te breiden en ASF te fuseren met Cofiroute, een andere Franse autowegenuitbater waarin ze een belang van 65,3 % aanhoudt, maar daarvoor is het wachten op een politieke beslissing. Ten slotte kon Vinci haar schulden afbouwen en daarmee haar financiële structuur verstevigen. Ook voor het tweede halfjaar ziet het er goed uit. Het huidige orderboekje is immers goed voor 9 maanden activiteit en de voorwaarden (prijzen / marges) zijn goed. We hebben onze courante+ winstramingen voor 2003 dan ook verhoogd van 5,80 naar 6,09 EUR per aandeel. Voor 2004 mikken we nu op 6,39 EUR (6,24 EUR voorheen). De focus op rendement en de vrij gediversifieerde activiteitenmix, die de groep minder conjunctuurgevoelig maakt, vormen ons inziens een stevige troef voor de toekomst. Dit correct gewaardeerde aandeel blijft koopwaardig.

VINCI (in EUR)

De uitgekiende strategie en de stevige resultaten moeten de remonte sinds begin 2003 ondersteunen. Kopen.

 

Deel dit artikel