Analyse
Aandelenportefeuille 13 jaar geleden - maandag 29 september 2003

ONZE AANDELENPORTEFEUILLE

IN HET TEKEN VAN HET HERSTEL

Sinds de wijzigingen van eind april zijn de aandelen in onze portefeuille gemiddeld met zowat 20 % gestegen (+11 % liquiditeiten inbegrepen), tegen 8,2 % voor de FTSEE Eurotop 300. Aangezien de hemel uitklaart, kopen we met een deel van de liquiditeiten ING en Natuzzi. Daarnaast voeren we een arbitrage door tussen UCB en Eli Lilly.

Risico opnieuw vergoed

De meest risicovolle aandelen reageerden het sterkst.

– De sterkste stijger was ASML (lithografische machines) die in het zog van de sector van de halfgeleiders 57 % hoger klom. In portefeuille houden.

Qiagen (biotechnologie), staat, ondanks de tussentijdse winstnemingen, ook zo'n 57 % hoger dan zes maanden geleden. Wij mikken op zowat 13 EUR. Houden.

– De stijging met 43 % van het Britse Autonomy (software voor kennismanagement) is te danken aan de goede kwartaalresultaten, het gevulde orderboekje. Mogelijk valt er vóór eind 2003 nog goed nieuws uit de lucht. Houden.

– Bij het Oostenrijkse Topcall (geïntegreerd koeriersbedrijf) is de situatie minder fraai, maar toch steeg de koers met 33 %. Kopen doen we niet meer, maar het aandeel heeft nog voldoende potentieel om het te houden.

Belgen op het erepodium

De beurs van Brussel was een van de beste leerlingen van de klas : zo'n 40 % t.o.v. het laagste peil en +11 % sinds eind april.

– Het defensieve Dexia zag zijn koers met 21 % aandikken dankzij goede resultaten). Het risico dat de Legio Lease-affaire (leningen voor aandelenbeleggingen) op een rechtszaak uitdraait, neemt ook af.

Iris (optische herkenning; +24 %) heeft een goed eerste semester achter de rug. Het aandeel blijft goedkoop (zie p. 5).

UCB trappelt ter plaatse. De farmapoot lijdt onder de teruglopende verkoop van sterproduct Zyrtec. Heel de sector heeft last van generische concurrentie, maar voor labs die zoals UCB sterk van een enkel product afhangen, is de druk extra groot. Voor de lange termijn mag UCB aangehouden worden, maar in onze actieve portefeuille ruilen we het binnen de sector om tegen Eli Lilly (p. 4).

Aankopen : ING en Natuzzi

– De problemen van de verzekeraars de laatste twee jaar weerhielden ons weg uit de sector. De eerste tastbare tekenen van herstel zetten ons nu aan om de stap te wagen. Natuurlijk, de verzekeringsaandelen staan nu zo'n 35 % boven hun dieptepunt van einde maart. Maar de sector leek toen erg riskant (waardeverminderingen, solvabiliteitsproblemen, risico op kapitaalverhogingen en winstverwatering). Met het economisch herstel zijn deze gevaren fel verminderd. ING (16,20 EUR; zie ook BW 1134) haalt een groot deel van zijn inkomsten uit de verzekeringssector en elk beursherstel moet het aandeel ten goede komen, te meer daar het achterloopt op zijn sector. Wij kopen 250 aandelen ING voor ca. 4000 EUR.

– Het Italiaanse Natuzzi (10,21 USD; New York; ISIN-code US63905A1016) is de wereldnummer 1 voor lederen salons. Dankzij haar naambekendheid en de kwaliteit van het beheer, is de groep ideaal geplaatst om van de vastgoedboom in de VS te profiteren (de meubelverkoop volgt normaal de vastgoedsector). We beleggen 3000 EUR in zowat 290 aandelen Natuzzi.

In het kort

Sinds begin dit jaar is de koers van Volkswagen de speelbal van de dollar (de sterke euro remt de verkoop buiten de eurozone af). We houden bewust geen rekening met de dollarkoers op korte termijn, die onvoorspelbaar is. Maar rond de huidige koers is het groene biljet fundamenteel correct gewaardeerd. De herstructureringen en de lancering van de Golf 5 kunnen het aandeel bovendien een zetje geven.

STAAT VAN DE AANDELENPORTEFEUILLE

Aandeel

Beurs

Aankoopprijs

Datum aankoop

Prijs op
25/09/2003

Aantal op
25/09

Huidige waarde
in EUR

Percentage van
de portefeuille

Winst of
verlies (1)

Dexia (2)

Brussel

154,50 EUR

24/11/1999

12,40 EUR

360

4 464

8,31 %

- 19,12 %

Dexia strip

Brussel

0,01 EUR

40

0,40

0,00 %

IRIS

Brussel

41,00 EUR

13/10/2000

16,95 EUR

120

2 034

3,79 %

- 58,66 %

UCB

Brussel

40,00 EUR

24/11/1999

25,23 EUR

115

2 901,45

5,40 %

- 36,93 %

AOL Time W.

NYSE

61,94 USD

13/04/2000

15,52 USD

80

1077,71

2,01 %

- 79,30 %

ASML (3)

Amsterdam

81,00 EUR

24/11/1999

12,14 EUR

500

6 070

11,30 %

- 55,04 %

Autonomy (4)

Londen

40,60 USD

24/11/1999

230,00 p.

600

1 990,86

3,71 %

- 75,00 %

BT (5)

Londen

1 251,13 p.

24/11/1999

183,50 p.

266

704,17

1,31 %

- 85,76 %

ENI (6)

Milaan

6,99 EUR

16/11/2000

13,44 EUR

350

4 704

8,76 %

- 3,86 %

Qiagen (7)

Frankfurt

64,00 USD

24/11/1999

9,72 EUR

400

3 888

7,24 %

- 38,05 %

Volkswagen VZ

Frankfurt

38,75 EUR

03/04/2002

27,15 EUR

110

2 986,50

5,56 %

- 29,94 %

Topcall

Nasdaq Europe

14,55 EUR

24/11/1999

2,70 EUR

500

1 350

2,51 %

- 81,44 %

Liquiditeiten

21 546,96

40,11%

Totaal portefeuille in euro

53 717,13

100 %

- 31,80 %

(1) zonder kosten; (2) in 10 gesplitst; (3) in 3 gesplitst op 17/4/2000; (4) in 3 gesplitst op 1/8/2000; (5) 16 aandelen toegekend als dividend; (6) ondertussen reverse split (2=1); (7) in 4 gesplitst op 14/7/2000.

Deel dit artikel