Analyse
Spector 14 jaar geleden - maandag 16 juni 2003

SPECTOR

SECTOR: media en vrije tijd
BEURS: Brussel
KOERS: 10 EUR
RISICO: ***

Dankzij Photohall, de winkelketen voor consumentenelektronica waarmee Spector vorig jaar samensmolt, kon de groep voor het eerste kwartaal met een positief bedrijfsresultaat+ uitpakken, maar door de zware intrestlasten ging het nettoresultaat+ in het rood (-0,1 EUR per aandeel). Vanaf het tweede kwartaal zal er normaal gezien winst geboekt worden. Het topseizoen voor de foto-ontwikkeling loopt van Pasen tot na de zomer en in het vierde kwartaal moeten de eindejaarsverkopen bij Photohall mee voor positieve cijfers zorgen. Een courante+ winst per aandeel van 1,19 EUR over gans 2003 lijkt ons haalbaar, maar de nettowinst zou wel eens een negatieve verrassing kunnen inhouden. Spector heeft de voorbije jaren een nogal creatieve (maar goedgekeurde) boekhouding gevoerd door de marketingkosten voor het aanleggen en uitbreiden van de klantendatabank als investering en niet als kost te boeken. In de balans staat die databank nu voor ongeveer 45 miljoen euro gewaardeerd en daarop zal bij het omschakelen naar de nieuwe Europese boekhoudnorm misschien een serieuze correctie moeten toegepast worden. Als je dan weet dat die in mindering komt van het eigen vermogen+ en dat dat bij Spector maar 37 miljoen euro bedraagt (tegenover een globale schuldenlast van 188 miljoen euro) dan kun je op z'n minst van een wankele balans spreken… Goede winstvooruitzichten en goedkoop aandeel, maar hoog risico (zwakke balans). Enkel koopwaardig voor wie tegen een stootje kan.

SPECTOR (in EUR)

Na zijn duikvlucht tussen 98 en 2000 belandde de koers in rustiger water. Speculanten mogen kopen.

Deel dit artikel