Analyse
Ahold 15 jaar geleden - maandag 2 juni 2003

AHOLD

SECTOR: distributie
BEURS: Amsterdam
KOERS: 6,38 EUR
RISICO: ****

Ondanks de erg bemoedigende verkoopcijfers over het eerste kwartaal (interne+ omzetgroei +2,7 % zonder valuta-effecten), valt er weinig goed nieuws te rapen bij Ahold. Zo is de fraude bij US Food Service een pak groter dan verwacht en zijn er ook onregelmatigheden aan het licht gekomen bij een andere VS- dochter, Tops Markets. De resultaten 2002, 2001 en 2000 moeten dus opnieuw neerwaarts herzien worden. Bovendien zorgden de interne onderzoeken voor vertragingen bij de controle en de publicatie van de jaarrekening 2002, waardoor de door de banken beloofde kredietlijnen in het gedrang kwamen. Inmiddels werd er wel een nieuwe ervaren topman en een nieuwe financieel directeur aangesteld en vielen er bijkomende koppen in de VS. De Maleisische, Indonesische en Chileense activiteiten werden verkocht en de overige activiteiten in Zuid-Amerika staan in de etalage. Volgens geruchten zouden o.m. de Franse distributiegroepen Casino en Carrefour interesse hebben. Ahold is duidelijk nog niet uit het slop. Een aantal interne onderzoeken is nog niet afgerond zodat er nog altijd lijken uit de kast kunnen vallen. Bovendien blijft Ahold kampen met enorme schulden en zijn de geplande desinvesteringen nog lang niet gerealiseerd (en tegen welke prijs?). De kredietlijnen staan nog op de helling en er zullen allicht nog heel wat activa moeten worden afgewaardeerd. Het aandeel is goedkoop, maar gezien de hoge risicograad is dat gerechtvaardigd. Niet kopen. Wie ondanks ons herhaald verkoopadvies nog Ahold-aandelen heeft, raden we aan ze alsnog te verkopen.

AHOLD (in EUR)

Een paar positieve geluiden zorgden voor een mooi koersherstel, maar de miserie is nog niet voorbij. Verkopen.

Deel dit artikel