Analyse
ABB 14 jaar geleden - dinsdag 10 juni 2003

ABB

SECTOR: industrie en diensten
BEURS: Zurich
KOERS: 4,21 CHF
RISICO: ****

De groep blijft in de ban van de asbestproblematiek. Het vonnis dat de minnelijke schikking met de Amerikaanse eisers moet regelen wordt nu ten vroegste eind juni verwacht (de directie had een oplossing voor eind mei in het vooruitzicht gesteld). Daardoor loopt de levensnoodzakelijke verkoop van de divisie OGP (olie, gas en petrochemie) voor zowat 1,7 miljard dollar vertraging op. Dat geld moest dienen om de kolossale schuldenlast (8,2 miljard dollar) te verminderen. Om de financiële structuur van de groep duurzaam te verbeteren lijkt een kapitaalverhoging (die de winst zou doen verwateren) stilaan onafwendbaar. We verwachten nog altijd dat de groep dit jaar opnieuw met een kleine winst zal kunnen uitpakken dankzij de doorgevoerde besparingen en de heroriëntering op de meest rendabele activiteiten, maar de vertraging in de verkoop van het verlieslatende OGP kan de rendabiliteit dit jaar onder druk zetten. De vooropgestelde bedrijfsmarge+ van 4 % (2,15 % in 2002) lijkt ons dan ook moeilijk haalbaar, te meer daar de belangrijkste markten van de groep stagneren. Sinds de winstwaarschuwing in oktober, herstelde de koers, maar de evolutie op langere termijn is moeilijk te voorspellen. Het asbestdossier raakt niet rond, de financiële situatie blijft beroerd en de bedrijfsresultaten zijn zwak. We verlagen onze raming van de winst per aandeel voor 2003 van 0,14 naar 0,06 EUR. Voor 2004 tippen we op 0,25 EUR. Duur en riskant aandeel. Niet kopen.

ABB (in CHF)

Het aanslepende asbestdossier vertraagt de afbouw van de schulden en remt de koers af. Niet kopen.

Deel dit artikel