Analyse
Valeo 14 jaar geleden - maandag 5 mei 2003

VALEO

SECTOR: autosector
BEURS: Parijs
KOERS: 25,65 EUR
RISICO: **

Na de resultaten 2002 hadden we onze winstprognoses 2003 voor producent van auto-uitrustingen al teruggeschroefd. We zien ons nu verplicht om ze andermaal te verlagen (van 2,30 naar 1,80 EUR per aandeel). Reden, hoger dan voorziene herstructureringslasten en een provisie voor verlies op eigen aandelen in het eerste kwartaal. Met 4,5 % lag de bedrijfsmarge weliswaar hoger dan in 2002, maar ze bleef onder onze verwachtingen. Het management gelooft nog altijd dat de rendabiliteit de volgende kwartalen zal verbeteren, maar wij hebben er minder vertrouwen in en denken dat de tot nu toe vooropgestelde marge niet zal gehaald worden. De autoproductie in de VS (22 % van de omzet) vertraagt en General Motors, de grootste Amerikaanse klant van de groep, zit met een rits onverkochte wagens en gaat zijn productie in het tweede kwartaal met 15% verminderen. De vraag blijft dus zwak en de prijzen staan onder druk. Valeo heeft evenwel een herstelplan uitgedokterd om de productiviteit te verbeteren (sluiting van weinig performante fabrieken, vermindering van het aantal leveranciers, herstructurering) dat in 2004 ten volle effect moet sorteren. De herstructurering van de fabriek in New York die in 2004 break even moet draaien, vordert alvast goed.

Gezien de zwakke vooruitzichten inzake rendabiliteit, zijn we voorzichtig. Het aandeel is correct gewaardeerd. Houden.

VALEO / DJ EUROSTOXX 50

Door de zwakte van de automarkt loopt Valeo (vet, basis 100) achter op de Europese index. Houden.

Deel dit artikel