Analyse
Randstad 15 jaar geleden - maandag 5 mei 2003

RANDSTAD

SECTOR: (industrie); diensten
BEURS: Amsterdam
KOERS: 9,06 EUR
RISICO: **

De vierde grootste uitzendgroep ter wereld boekte in het eerste kwartaal 4 % minder omzet (stabilisering bij gelijkblijvende structuur en wisselkoersen) en leed een courant+ verlies van 0,04 EUR per aandeel. In Nederland (40 % van de omzet) is de groep verplicht haar prijzen te verlagen om geen marktaandeel te verliezen, terwijl de interimmarkt er tegelijkertijd verder inkrimpt. In de VS (23 %) is het herstel dat in het derde kwartaal 2002 op gang kwam, volledig doodgebloed in de segmenten met hoge winstmarges (gespecialiseerde arbeid en KMO's). Ondanks de doorgevoerde herstructureringen zullen de Amerikaanse activiteiten dit jaar dan ook opnieuw verlieslatend zijn (blijvende overcapaciteit en verlies van marktaandeel). Ook de Duitse activiteiten (10 %) eindigden het eerste kwartaal in het rood en gezien de laatste economische vooruitzichten is de kans op beterschap voor de volgende drie maanden nihil. Hoewel Randstad voor het tweede kwartaal terug op een kleine groepswinst (0,08 EUR per aandeel) rekent, hebben we, gezien de meer dan onzekere vooruitzichten voor de sector en het feit dat het beginnende winstherstel van het derde kwartaal 2002 is afgebroken, onze winstramingen voor 2003 teruggeschroefd van 0,59 naar 0,45 EUR per aandeel. In tegenstelling tot wat we bijvoorbeeld bij Adecco zien, volstaan de besparingen en de vermindering van de schuldenlast bij Randstad niet om de daling van de omzet en de druk op de prijzen te compenseren. Het aandeel is duur. Niet kopen.

RANDSTAD (in EUR)

Gezien de magere vooruitzichten lijkt de koersklim sinds januari ons overdreven. Niet kopen.

Deel dit artikel