Analyse
Brantano / Mitiska 14 jaar geleden - maandag 7 april 2003

BRANTANO / MITISKA

SECTOR: distributie
BEURS: Brussel
KOERS: 22,31 EUR / 1,60 EUR
RISICO: ** / ***

De aandeelhouders van Brantano reageerden opgelucht (+39,4 % in een week) toen beslist werd de fusie met moeder Mitiska af te blazen. De kapitaalverhoging die moest dienen om de schuldenberg van Mitiska (waarmee Brantano door de fusie zou opgezadeld worden) te verminderen was in het huidige klimaat immers zo goed als zeker tot mislukken gedoemd. Bovendien vreesde Brantano de onbekende risico's bij een aantal probleemdochters van Mitiska. Ondertussen werd ook bekendgemaakt dat de schoenenboer zopas 11 winkelpanden (van de 32 waarvan hij eigenaar is) met een meerwaarde van 0,53 EUR per aandeel (vóór belastingen) verkocht aan de vastgoedbevak Retail Estates. De opbrengst zal gebruikt worden om de expansie in het UK te financieren. Als gevolg van deze operatie passen we onze winstraming voor 2003 aan tot 3,55 EUR per aandeel.

De jaarresultaten over 2002 die Mitiska meedeelde waren een koude douche. De holding boekte een courant+ verlies van 3,25 EUR per aandeel. Ook de uitzonderlijke elementen (o.a. de meerwaarde op Carpetland Benelux) konden de meubelen niet redden zodat er ook nettoverlies op het bord kwam. Er zal dus opnieuw geen dividend uitgekeerd worden. Voor 2003 verwacht Mitiska verbetering bij Brantano, AS Adventure en Fun. Wij rekenen nu op een kleine winst per aandeel van 0,08 EUR voor 2003 en van 0,52 EUR voor 2004. Ondertussen wordt verder gezocht naar partners voor een aantal dochters. Een van de grote problemen van Mitiska blijft de enorme schuldenlast (10,50 EUR per aandeel). Om die te delgen wordt het vastgoed van Carpetland Frankrijk verkocht (gestart in 2002). Ondanks de schulden en het opschorten van de fusie beweert Mitiska niet met de rug tegen de muur te staan. Volgens de groep zijn haar netto-activa (participaties min schulden) zo'n 4,79 à 8,92 EUR per aandeel waard. Door het stopzetten van de fusie is onze ongerustheid i.v.m. Brantano verdwenen. U mag dit goedkope aandeel weer kopen. T.a.v. Mitiska blijven we onze twijfels hebben. We zouden dit correct gewaardeerde aandeel niet kopen. Wie het nog heeft profiteert o.i. best van de koersopflakkering om te verkopen.

BRANTANO / MITISKA

Brantano (vet; linkerschaal) en Mitiska reageerden enthousiast op het nieuws dat de fusie afgeblazen werd.

Deel dit artikel