Analyse
Pirelli 14 jaar geleden - maandag 24 februari 2003

PIRELLI - Herstructurering en schuld van Olivetti belemmeren vooruitgang

SECTOR: diverse industrie├źn
BEURS: Milaan
KOERS: 0,82 EUR
RISICO: ***

De voorlopige jaarresultaten van Pirelli hielden geen verrassingen in. De omzet daalde met 16 % (11 % zonder valuta-effecten) en het bedrijfsresultaat+ viel met 60 % terug. Positief is wel dat het herstelplan van begin 2002 dat in november opgedreven werd vruchten begint af te werpen, aangezien de rendabiliteit in het vierde kwartaal verbeterde. De winstdaling moet toegeschreven worden aan de kabeldivisie die leed onder de ineenstorting van de telecommarkt en de zwakke vraag vanuit de energiesector. In de autobandenbusiness daarentegen zou de rendabiliteit moeten verbeterd zijn. We verwachten dat de groep voor 2002 een verlies van 0,2 EUR zal bekendmaken, maar dankzij de doorgevoerde besparingen moet dit jaar volgens ons break-even kunnen afgesloten worden. Het is evenwel niet uitgesloten dat er nog nieuwe herstelmaatregelen (en dus nieuwe kosten) zullen nodig zijn. Voor dit jaar valt er immers nog geen beterschap te verwachten voor de vraag naar optische vezels (telecomsector) en energiekabels. En ten slotte is er de zware schuldenlast van Olivetti, waarvan Pirelli de grootste aandeelhouder is. Pirelli moet in moeilijke omstandigheden op twee fronten slag leveren : de herstructurering van zijn eigen activiteiten en het herstel van Olivetti waarvan wij nog niet overtuigd zijn. Het aandeel Pirelli is goedkoop, maar kopen doen we niet. Houden. Olivetti laat u best links liggen. Het aandeel is overigens duur.

PIRELLI / OLIVETTI

De moeizame herstructurering en de zware schulden van Olivetti wegen op Pirelli (vet, basis 100). Houden.

Deel dit artikel