Analyse
Commerzbank 14 jaar geleden - maandag 10 februari 2003

COMMERZBANK - De tot nu toe gekozen strategie belooft niet veel goeds

SECTOR: financiële sector
BEURS: Frankfurt
KOERS: 6,12 EUR
RISICO: ***

Commerzbank leed vorig jaar 0,56 EUR verlies per aandeel ondanks de extrawinst op de verkoop van haar participatie in Crédit Lyonnais en van een deel van de tak vastgoedkredieten. Drie activiteitspolen droegen in belangrijke mate bij tot het verlies : de zakenbank, het vermogensbeheer en de retailbank. De inkomsten vielen met 37 % terug en de provisies stegen met 42,5 %. De kosten zijn wel gedaald, maar dat was hoofdzakelijk te danken aan de gedeeltelijke verwijdering van de (dure) vastgoedkredieten, want de besparingsplannen gaan ons inziens niet ver genoeg. De groep stootte de Amerikaanse vermogensbeheerder Montgommery reeds af en bouwde haar aanwezigheid in de zakenbank af, maar volgens ons moet ze zich volledig uit deze twee segmenten terugtrekken. In Duitsland hangt Commerzbank bovendien sterk af van de sector van de KMO's, waar de faillissementen niet van de lucht zijn. Een eventuele fusie met (de eveneens noodlijdende) HypoVereinsbank zou ook geen oplossing bieden. Deze is enkel actief als retailbank en die activiteit kan in Duitsland ten vroegste vanaf 2005 rendabel worden, wanneer de openbare banken niet langer de staatsgarantie zullen genieten. Commerzbank kondigt voor 2003 opnieuw winst aan, maar de strategie lijkt ons weinig adequaat en wij zijn dan ook minder optimistisch. U laat dit dure aandeel best links liggen.

COMMERZBANK (in EUR)

Bij gebrek aan een vooruitziende en doortastende strategie zal de koers verder blijven wegzinken. Afblijven.

Deel dit artikel