Analyse
Münchener Rück 14 jaar geleden - maandag 13 januari 2003

MÜNCHENER RÜCK - In 2002 enkel dankzij meerwaarde uit de rode cijfers

SECTOR: financiële sector
BEURS: Frankfurt
KOERS: 117,70 EUR
RISICO: ***

De grootste herverzekeringsmaatschappij ter wereld moet voor 2002 positieve resultaten kunnen voorleggen, maar enkel dankzij een enorme meerwaarde op de gedeeltelijke verkoop van de participatie in Allianz. Wat de bedrijfsactiviteit betreft leed Münchener Rück onder de natuurrampen en de waardevermindering van de financiële activa. Bovendien staat de solvabiliteit onder druk doordat er tot driemaal toe vers geld gepompt werd in American Re. Volgens ons moet de groep haar reserves aanvullen met het oog op toekomstige rampen en herkapitaliseringen. Positief is dat de kosten onder controle beginnen te geraken en dat de politiek van tariefverhogingen vruchten begint af te werpen. De groep droomt van een fusie tussen Hypovereinsbank en Commerzbank waarvan ze resp. 25,7 en 10,4 % bezit. Via deze operatie zou ze haar distributienet in Duitsland verstevigen en 4 miljoen meer klanten bereiken. Maar beide banken zitten in slechte papieren en een fusie zou geen zoden aan de dijk zetten. Ook al wordt 2003 beter, de toestand blijft kwetsbaar. De solvabiliteit verzwakt en er dringen zich herstelmaatregelen op (vermindering van de kosten, reorganisatie, desinvesteringen...). Wij blijven voorzichtig, al is het aandeel goedkoop. Niet kopen.

MUENCHENER RUECK (in EUR)

Het is wachten op maatregelen die de koers een duwtje in de goede richting kunnen geven. Niet kopen.

Deel dit artikel