Analyse
Electrabel 14 jaar geleden - maandag 18 november 2002

ELECTRABEL - Internationale expansie (Frankrijk, Portugal, overname Interpower)

SECTOR: energie (elektriciteit)
BEURS: Brussel
KOERS: 240,50 EUR
RISICO: *

Electrabel zet zijn expansie voort. In Frankrijk gaat de groep vanaf 2003 de stroom van SHEM (dochter van SNCF) kopen, met de optie om in 2005 tot 80 % van de onderneming te verwerven. Via deze weg zal het marktaandeel van Electrabel in Frankrijk volgend jaar verdubbelen (momenteel ±2 %); op termijn wil de groep 10 à 15 % van de geliberaliseerde Franse markt in handen krijgen. In Portugal gaat ze windmolenparken bouwen en in Italië verwierf ze, samen met Acea, 50 % van Enel-dochter Interpower (goed voor 2,5 % van de Italiaanse productie). Deze overname, waarvoor gezien de noodzakelijke moderniseringen o.i. een correcte prijs betaald werd, zal in 2003 voor maximum 1 % tot de winst bijdragen. Deze drie operaties zullen Electrabel in het beste geval (als de optie op SHEM uitgevoerd wordt) toelaten zijn productie tegen 2006 met ±7 % te verhogen. De groep is een van de zeldzame bedrijven van de sector die over een goedgevulde oorlogskas beschikt, wat haar in staat stelt goedkoop in te spelen op de mogelijkheden om haar Europese ambities waar te maken. Maar daarmee is Electrabel nog niet uit de brand. In België (61 % van de omzet exclusief trading) worden de vooruitzichten overschaduwd door de tariefverlagingen en de implementatie van de liberalisering; in Nederland (18 %) blijft de markt erg concurrentieel en in Frankrijk (3 %) begint EDF zijn prijzen te verlagen. Voor 2002 verwachten we nog altijd een winst per aandeel van 14,81 EUR. Het aandeel is correct gewaardeerd, maar het is enkel omwille van het hoge verwachte dividendrendement (4,5 % netto) dat we aanraden het in portefeuille te houden.

ELECTRABEL (in EUR)

Het hoge dividendrendement en de kerngezonde financiële situatie ondersteunen de koers. Houden.

Deel dit artikel