Analyse
Alstom 14 jaar geleden - dinsdag 12 november 2002

ALSTOM - Resultaten eerste halfjaar (1/4-30/9) beter dan verwacht

SECTOR: industrie (diverse)
BEURS: Parijs
KOERS: 5,45 EUR
RISICO: ***

Alstom (infrastructuren voor energie en transport) heeft in de eerste helft van het lopende boekjaar (april-september 2002) beter geboerd dan verwacht : bedrijfsresultaat+ +3,8 % ondanks omzetdaling van 9,8 %. De rendabiliteit verbetert dus, behalve in de scheepvaart (7 % van de omzet) waar de orders uitgesteld worden en de marges bijzonder zwak zijn. De herstructurering verloopt blijkbaar zoals gepland : terwijl er tegen 2005 op een bedrijfsmarge+ van 6 % gemikt wordt, bedraagt ze nu 5 % en de schulden verminderen (meer cash, verkoop van vastgoed en van niet-strategische activa). Wat het asbestdossier betreft, heeft de directie getracht de onrust te sussen door duidelijke informatie te verstrekken : 6 500 klachten in de VS), maar de mogelijke impact van de schadevergoedingen zou beperkt blijven tot 0,04 EUR per aandeel. We hopen dat de komst van de nieuwe president-directeur in maart de herstructurering een nieuw elan geeft, want de markt blijft erg moeilijk (8 % minder bestellingen in derde kwartaal). Ondertussen blijven we van mening dat de scheepvaartactiviteit beter zou verkocht worden. We hebben onze ramingen van de winst per aandeel voor 2002/03 en voor 2003/04 opgetrokken van resp. 0,16 en 1,04 naar 0,37 en 1,07 EUR. De koers lijdt onder de asbestproblematiek en houdt geen rekening met de succesvolle herstructurering en de goede resultaten. Goedkoop aandeel. Koopwaardig.

ALSTOM (in EUR)

De koers van Alstom kreeg dit jaar fikse klappen. De baisse is ons inziens overdreven. Koopwaardig.

Deel dit artikel