Analyse
Atenor 15 jaar geleden - maandag 7 oktober 2002

ATENOR - Halfjaarresultaten

SECTOR: financiële (holding)
BEURS: Brussel
KOERS: 109,80 EUR
RISICO: *

De holding Atenor, die verschillende industriële participaties en een belangrijke vastgoedportefeuille beheert, heeft in het eerste halfjaar 0,89 EUR winst per aandeel geboekt. Dat is 41 % minder dan in dezelfde periode van vorig jaar, toen de groep meer meerwaarden realiseerde. Het bedrijfsresultaat steeg met 18 %, voornamelijk dankzij Imag, de dochterholding waarin het Italiaanse AGV en Cross (helmen) ondergebracht zijn. Ze profiteerde van de synergieën en zal dankzij de groei van de omzet en de rendabiliteit van AGV en Cross dit jaar break even kunnen afsluiten. Matermaco (distributie van uitrustingsgoederen) bleef dankzij de diversificatie van zijn activiteiten overeind, terwijl Delta Extinctors (brandblussers van 1 à 3 kilo) de vruchten plukt van de gedeeltelijke verhuizing van de productie naar Polen (lagere kosten). In het tweede semester zullen de belangrijke orders vanuit de distributiesector de daling van de omzet van Delta, voortvloeiend uit het lager aantal registraties van auto's in België, compenseren. Wat de vastgoedpoot betreft, valt het te vrezen dat er voor dit jaar geen meerwaarde van betekenis inzit gezien de moeilijke omstandigheden (kopers stellen hogere eisen m.b.t. de bezettingsgraad, verzwakkende Luxemburgse markt). Aangezien vastgoed de belangrijkste winstbron van Atenor is, zou de dividendpolitiek (jaarlijkse groei met 10 %) in het gedrang kunnen komen. Ook als het dividend 2002 op het niveau van dat van 2001 blijft (4,9 EUR netto) dan bedraagt het verwachte nettorendement nog altijd 4,46 %. Het aandeel noteert zowat 40 % onder zijn intrinsieke waarde en is goedkoop. Koopwaardig.

ATENOR / BEL 20 (basis 100)

Dankzij zijn defensieve karakter, doet Atenor (vet) het iets minder slecht dan de beursindex. Kopen.

Deel dit artikel