Analyse
AOL Time Warner 16 jaar geleden - maandag 29 juli 2002

AOL TIME WARNER - verdenkingen van boekhoudkundige fraude

SECTOR: media en vrije tijd
BEURS: New York
KOERS: 10,90 USD
RISICO: ***

Contrastrijke resultaten bij AOL Time Warner : terwijl de abonnementen en de verkoop van inhouden in het tweede kwartaal resp. 15 en 20 % meer geld in het laatje brachten, vielen de reclame-inkomsten met 11 % terug. De stijging van de bedrijfswinst+ vóór afschrijvingen bleef beperkt tot 2 %, terwijl wij een groei verwachtten die hoger zou liggen dan in het eerste kwartaal (3,3 %). De internetactiviteit van AOL die de media-inhouden van Time Warner nieuw leven moest inblazen, blijkt een feite de belangrijkste rem op de rendabiliteit te zijn. Hoewel de convergentie van de media in theorie erg verleidelijk is, wordt er nu getwijfeld aan de economische levensvatbaarheid. Ondertussen heeft de SEC, de Amerikaanse beurswaakhond, een onderzoek opgestart naar de boekhoudkundige praktijken van AOL. Het management blijft er kalm onder, te meer daar revisor Ernst&Young bevestigd heeft dat de betrokken boeken wettelijk in orde zijn. Op grond van de gepubliceerde halfjaarresultaten hebben we onze ramingen neerwaarts herzien : voor 2002 een verlies per aandeel van 11,5 USD (voordien 11,34 USD), voor 2003 0,5 USD winst per aandeel (0,7 USD voordien). Wegens de vermoedens van fraude gaan we van kopen over op houden.

AOL-TIME WARNER (in USD)

In plaats van synergieën op te leveren, blijkt de internettak van AOL op de rendabiliteit te wegen. Houden.

Deel dit artikel