Analyse
Dragados 15 jaar geleden - maandag 18 februari 2002

DRAGADOS - Overname HBG

Het Spaanse Dragados (13,69 EUR), actief in de bouw, in diensten en in de uitbating van concessies (autosnelwegen, luchthavens…) neemt het Nederlandse HBG over. Met deze operatie wordt de groep de nummer 3 in de Europese bouwsector en zet ze haar eerste stap naar geografische diversificatie. De koers van het aandeel reageerde negatief, want door de overname van HBG krijgt de bouw in de totale activiteiten opnieuw een groter gewicht, en dit ten nadele van diensten en het uitbaten van concessies, activiteiten die stabielere inkomsten en grotere winstmarges genereren. Bovendien zal de omzet na de overname weliswaar geografisch beter gespreid zijn (41 % in Spanje, 14 % in het Verenigd Koninkrijk, 11 % in Nederland, 9 % in Duitsland, 5 % in Latijns-Amerika, 4 % in de VS en 16 % in de rest van de wereld), maar ook het risico neemt toe, want in enkele van die landen heeft de bouw minder potentieel dan in thuisland Spanje. Anderzijds breidt Dragados zo zijn activiteiten uit met baggerwerken, een sector waarin HBG wereldleider is en die mooie groeiperspectieven opent. Ondanks de overnamekosten, moet HBG vanaf 2002 tot de winst bijdragen. We rekenen voor 2002 en 2003 op. 1,66 en 1,89 EUR winst per aandeel. Het feit dat het gewicht van de uiterst rendabele diensten vermindert, maakt Dragados minder aantrekkelijk voor een overnemer. Bovendien blijft het aandeel ook na de forse baisse duur. Niet kopen.

DRAGADOS (in EUR)

Het nieuws over de overname van HBG gaf de koers van Dragados een echte optater. Niet kopen.

Deel dit artikel