Analyse
Lloyds TSB 16 jaar geleden - maandag 16 juli 2001

LLOYDS TSB - Overnamebod op Abbey National geblokkeerd

De Britse overheid blokkeerde zopas het overnamebod van de 3e Britse bank Lloyds TSB (689 pence) op Abbey National, specialist in vastgoedkredieten. Reden daarvoor zou een gebrek aan concurrentie zijn : de Big Four (HSBC, Royal Bank of Scotland, Lloyds, Barclays) zouden zo 77 % van de zichtrekeningenmarkt in handen hebben, waarvan 27 % voor Lloyds. Doordat de overheid elke grote overname in het VK blokkeert zal Lloyds haar groeistrategie moeten herzien. De marges van Lloyds krijgen echter steeds minder zuurstof en het buitenland is de enige echte uitweg om de inkomsten te doen groeien. Lloyds beschikt over een niet te verwaarlozen troef : een lage kosten/inkomsten-ratio van 43,6 % in 2000 vergeleken met BNP Paribas (64,2 %), Deutsche Bank (73,3 %) en HSBC (55,3 %). Deze troef zou een geschikte partner zoals Fortis, BBVA of Aegon moeten kunnen lokken die bijkomende activiteiten en markten kan opleveren. Maar de toenaderingspogingen tot Fortis bleven de afgelopen 3 jaar zonder gevolg, wat de kans op een internationale partner in twijfel stelt. Temeer daar Europese banken een samenwerking op gelijke voet verkiezen en er niet happig op zijn opgeslorpt te worden door een Britse bank die te veel oog heeft voor haar nationale markt. Synergieën die voortvloeien uit een grensoverschrijdende fusie zijn overigens veel moeilijker te verwezenlijken door boekhoudkundige, fiscale, … verschillen.
Lloyds TSB moet er absoluut in slagen zich net als HSBC in Europa ontwikkelen. Niets is momenteel echter minder zeker. Koop dit goedkope aandeel niet.

LLOYDS / BANKEN EUROPA

Geremd in haar ontwikkeling zou Lloyds (vet; basis 100) de sector nog moeten onderpresteren. Niet kopen.

Deel dit artikel