Analyse
Ontex 16 jaar geleden - maandag 5 maart 2001

ONTEX : Turkse crisis

ONTEX (in EUR)

De onzekerheid in verband met de Turkse crisis kunnen de koers onder druk zetten. Houden, niet kopen.

Na de overname eind 2000 van de zeer winstgevende lokale luierproducent Astel, had Turkije dit jaar ongeveer 10 % van de omzet moeten genereren van Ontex (47,90 EUR), gespecialiseerd in wegwerpproducten voor persoonlijke hygiëne. De recente devaluatie van de Turkse lira zou dan ook een flinke hap uit de resultaten van het lopende boekjaar kunnen betekenen. Er lijkt echter niet onmiddellijk reden tot ongerustheid. Enerzijds heeft Ontex, net zoals zijn concurrenten, dadelijk zijn prijzen met 25 à 30 % opgetrokken. Anderzijds dreigt er geen gevaar voor de financiële situatie van Astel dat geen schulden heeft. Bovendien profiteren zowel Ontex als Procter & Gamble, de nummers 2 en 1 van de Turkse markt voor hygiënische producten, van het feit dat het nummer 3 door een brand geteisterd werd. Op termijn kan een daling van de koopkracht van de Turkse consumenten wel op de verkoop wegen, maar het management maakt zich sterk dat de overtollige productie in dat geval naar de buurlanden kan gedraineerd worden. Volgens ons zullen de marges dit jaar wel verbeteren (m.n. dankzij goedkopere grondstoffen), maar voorzichtigheidshalve verlagen we onze winstverwachtingen toch van 2,33 EUR per aandeel naar 1,94 EUR (0,98 EUR in 2000). Het aandeel is correct gewaardeerd, maar om te kopen wachten we tot de toestand in Turkije zich gestabiliseerd heeft. Houden.



Deel dit artikel