Analyse
Almanij/Gevaert 16 jaar geleden - maandag 26 maart 2001

ALMANIJ / GEVAERT - Resultaten 2000

Almanij (38,20 EUR), moeder van KBC, Kredietbank Luxembourg (KBL; zie verder) en Gevaert, boekte in 2000 een winst per aandeel van 7,41 EUR (+ 91,2 %). Dat was vooral te danken aan de meerwaarde die KBC en KBL boekten op Crédit Commercial de France, want los daarvan komt de winststijging van Almanij uit op 29,5 %. De bankactiviteiten (KBC en KBL) zorgen voor 69 % van de winst, gevolgd door de verzekeringspool (KBC; 23,3 %). De holding- (Gevaert) en overige activiteiten (Almafin en Investco) waren goed voor 7,7 % van de winst.
Gevaert (35 EUR) boekte 277,9 % meer winst. Dat kwam vooral doordat er een pak minder waardeverminderingen op de Duitse bouwgroep Holzmann geboekt werden, door de puike resultaten van Agfa-Gevaert (zie BW1009) en de mooie winst op de verkoop van participaties (vooral het Nederlandse Aegon). De winst kwam uit op 6,19 EUR per aandeel. De aandelen Holzmann, die nu ongeveer 15 EUR waard zijn , boekte Gevaert voort af tot 10 EUR. De holding legde ook voorzieningen aan i.v.m. het proces waarin het van Holzman en Deutsche Bank een schadevergoeding eist van omgerekend 7,89 EUR per aandeel, maar of het die zal krijgen is twijfelachtig. Belangrijk is nog dat de deal met Callahan rond Telenet (waarvan Gevaert 3,17 % bezat) volgens onze schattingen dit jaar wellicht een meerwaarde van zowat 0,95 EUR per aandeel zal opleveren. Voor 2001 verwachten we voor Gevaert en Almanij respectievelijk een winst per aandeel van 4,95 en 5,8 EUR. Voor 2002 tippen we op 6 en 6,65 EUR. Zowel het financieel getinte Almanij als het meer industriële Gevaert noteren ruim 30 % onder hun werkelijke waarde. Beide zijn koopwaardig.

ALMANIJ / GEVAERT (in EUR)

Almanij (vet) en Gevaert lopen praktisch parallel en zijn beide fors ondergewaardeerd. Koopwaardig.

Deel dit artikel