Analyse
D'Ieteren 17 jaar geleden - maandag 11 september 2000

D'IETEREN - Halfjaarresultaten

D'Ieteren (268,30 EUR) realiseerde in het eerste halfjaar 11 % meer omzet, terwijl de winst, uitzonderlijke resultaten niet inbegrepen, met 12,6 % toenam. Als we rekening houden met de uitzonderlijke lasten i.v.m. het in 98 door dochter Avis overgenomen 3 Arrows, bleef de winstgroei beperkt tot 1,7 %. De tak autodistributie in België – D'Ieteren is exclusief invoerder van VW, Audi, Seat, Skoda, Porsche, Rolls Royce en Bentley – verkocht slechts 4,7 % wagens meer (terwijl de Belgische automarkt met 10,6 % groeide) omwille van een gebrekkige bevoorrading (VW-diesels). Toch genereerde de autoverkoop 20 % meer winst dankzij een daling van de financiële lasten en van de te betalen belastingen. Bij autoverhuurder Avis Europe steeg de omzet met 24,4 % (voor ¼ dankzij overnames), wat iets meer was dan verwacht. De winstmarges krompen daarentegen iets in, hoofdzakelijk ingevolge de stijging van de investeringlasten (nieuw Europees callcenter, versterking op het internet…). Voor 2000 ramen we de winst per aandeel op 19,13 EUR (+ 6,6 %). Het aandeel is correct gewaardeerd. Kopen zouden we niet doen. Anders dan D'Ieteren vrezen we de gevolgen van de liberalisering van de Europese autodistributie in 2002. We vinden ook dat bij Avis Europe de ruimte om de winstmarges te verbeteren te beperkt is. En de vervanging en reparatie van autoruiten (Carglass…) zal, hoe beloftevol ook, niet vóór 2001-2002 tot de winst (na afschrijvingen van de goodwill) van de groep bijdragen. Houden.

D'IETEREN (in EUR)

Onzekerheden, o.a. wat het lot zal zijn van de participatie (7,7 %) van Cobepa, wegen op de koers. Houden.

Deel dit artikel