Analyse
Electrabel 17 jaar geleden - maandag 28 augustus 2000

ELECTRABEL - Koersval en cijfers SLE - een gokje waard

De koers van Electrabel (242 EUR) staat zwaar onder druk. Er is de politieke onzekerheid omdat er nog altijd geen onafhankelijke transmissienetbeheerder benoemd is, de ongerustheid i.v.m. de liberalisering van de Europese elektriciteitssector en de verkoop door institutionelen (fondsbeheerders) omdat het aandeel binnenkort uit de Euro Stoxx 50 geschrapt wordt. In het halfjaarrapport van de Franse hoofdaandeelhouder Suez Lyonnaise des Eaux kunnen we nochtans lezen dat Electrabel, het Nederlandse EPON niet meegerekend, in de eerste zes maanden van het jaar 12,9 % meer stroom verkocht in de Benelux (goed voor 75 % van de omzet). In diezelfde periode daalden de prijzen evenwel met 4,5 %, wat zich waarschijnlijk zal vertalen in lagere winstmarges. Hoewel de voortschrijdende liberalisering van de Belgische markt en de daarmee gepaard gaande druk op de prijzen en de marges risico's inhouden, beschikt de groep over enkele sterke troeven t.o.v. zijn concurrenten : een zeer competitief productieapparaat en een onmiskenbare knowhow. Bovendien beschikt de groep over de nodige middelen om haar externe groei te financieren (overname van EPON, 10 %-participatie in het Spaanse Hidrocantabrico‚Ķ), de enige manier om zich in een zo goed als stagnerende Europese elektriciteitsmarkt (+ 0,9 % in 1999) van verdere winststijgingen te verzekeren. Na de o.i. te forse koersval is het aandeel goedkoop geworden en bedraagt het verwachte dividendrendement 4,2 % netto. We verwachten over enkele weken (21/09) mooie halfjaarresultaten en een eventuele toenadering tussen SLE en het Duitse E.ON (fusie Veba/VIAG) kan de toegang openen tot de Duitse markt en kan de koers een duwtje in de goede richting geven. Koopwaardig voor de korte termijn.

ELECTRABEL/NUTSBEDRIJVEN

De twijfels rond Electrabel (vet, basis 100) deden de koers terugvallen t.o.v. de andere aandelen uit de sector.

Deel dit artikel