Heineken

De Nederlandse biergroep Heineken (60,55 EUR; 2 443 BEF) heeft vorig jaar uitstekend geboerd. De omzet steeg met 14 % (+ 4 % zonder overnames) en de winst met 16 % tot 1,65 EUR per aandeel. Terwijl het bierverbruik in Europa stagneerde, liep de verkoop in de VS prima en waren er in Azië tekenen van herstel. De biermarkt is niet direct een sterke groeier (wereldwijd ± 2 % per jaar), maar dankzij de "premium" (buiten Nederland worden Heineken en Amstel tot deze luxebieren gerekend) en de speciale bieren (Murphy's, Desperados…) die de groep in portefeuille heeft, zal ze beter presteren dan de markt in zijn geheel. Bovendien leidt Heineken een actieve overnamepolitiek (het Spaanse Cruzcampo en het Poolse Zywiec in 99, recent bod op Bass), waarbij de groep op versplinterde markten zonder duidelijke hoofdrolspeler op het leiderschap aast en kostenbesparende synergieën beoogt. Op markten waar er duidelijk een lokale producent het overwicht heeft, spitst de groep zich eerder toe op het luxesegment. Voor 2000 en 2001 ramen we de winst per aandeel op 1,89 EUR en 2,16 EUR (resp. + 15 % en + 14 %). Het aandeel is correct gewaardeerd. Koopwaardig.