BSCH

BSCH (10,29 EUR; 415 BEF) is de belangrijkste Spaanse bankgroep (marktaandeel van ± 20 %), met daarnaast belangrijke activiteiten in Latijns-Amerika (marktaandeel van 10 %). De groep boekte in het eerste kwartaal 31 % meer winst, vooral dankzij de doorgevoerde herstructurering (daling van de kosten) en een stijging van de rente-inkomsten en van de commissies. De groep heeft ook aangekondigd dat ze van plan is een kapitaalverhoging door te voeren om haar overnamepolitiek te financieren. Na de talrijke investeringen in Latijns-Amerika van de laatste jaren richt BSCH zich sinds vorig jaar op de eurozone met participaties in Société Générale (6 %), San Paolo IMI (7,2 %), Commerzbank (4,9 %). Deze investeringen betekenden een enorme hap uit het eigen vermogen dat de groep weer op peil wil brengen. Ondanks de winstverwatering ingevolge de kapitaalverhoging (winst moet over groter aantal aandelen verdeeld worden), zou BSCH dit jaar 25 % meer winst per aanmoeten kunnen boeken (0,55 EUR). Het aandeel is correct gewaardeerd. Koopwaardig.