Tessenderlo

Met een omzetstijging van 0,5 % en een daling van de winst per aandeel met 22 % bleef Tessenderlo (43 EUR; 1 735 BEF) in 99 iets onder onze verwachtingen. Tijdens het 4e trimester zijn de resultaten verder verbeterd en voor het lopende boekjaar rekenen we op een sterke winstgroei, tot 2,95 EUR per aandeel. Behalve de natuurlijke organische producten (14 % van de omzet), waarvan de gelatineactiviteiten riskeren hun marges te zien inkrimpen, moeten de andere afdelingen het goed doen. De crisis in de afdeling MVC-PVC (14 % van de omzet) is voorbij dankzij de stijging van de PVC-prijzen (verbetering van de economische situatie in Azië, herstel in de bouw in Europa). De afdeling plasticverwerking (29 %) moet verder kunnen groeien, o.a. door een doorbraak in Oost-Europa, en voorts zullen de hogere PVC-prijzen verder in de verkoopprijzen kunnen verrekend worden. Bij de chemische mineralen (26 %) zou de druk op de prijzen van de speciale meststoffen moeten verminderen en in de electrolyse (7 %) moeten de sodaprijzen de hoogte in (VS-productie geabsorbeerd op de eigen markt en import vanuit VS minder competitief door dure dollar). De situatie verbetert duidelijk voor Tessenderlo en het aandeel is correct gewaardeerd. Kopen.