Analyse
Photo Hall 17 jaar geleden - maandag 6 maart 2000

PHOTO HALL: Resultaten 99 teleurstellend

Terwijl de omzet met 26 % toenam steeg de winst van Photo Hall (31,74 EUR; 1280 BEF) vorig jaar slechts met een magere 1,2 %. Dat brengt de winst per aandeel op 1,74 EUR, wat gevoelig onder onze raming van 2,05 EUR ligt. De zwakke winstcijfers hebben deels een fiscale oorzaak. In 98 realiseerde Photo Hall een belastingvrije meerwaarde waardoor de gemiddelde aanslagvoet lager uitkwam, terwijl in 99 de volle pot moest betaald worden. Daarnaast wogen ook de integratie van Hifi International en de kosten verbonden aan de expansie (9 nieuwe winkels, opleiding van personeel) op het resultaat. Voor dit jaar is de opening van een 12-tal nieuwe winkels gepland en in april wordt gestart met een commerciële internetsite. Voorts worden er ook nieuwe overnames bestudeerd. In de eerste twee maanden van 2000 groeide de omzet met 27%. Dankzij de voltooiing van de integratie van Hifi International en een betere kostenbeheersing moet de winst sterker kunnen stijgen dan de omzet, maar op basis van de erg povere resultaten van 99 hebben we onze winstprognose voor 2000 fors naar beneden bijgesteld tot 1,88 EUR (2,24 EUR voordien). Voor 2001 mikken we op 2 EUR. Ook voor de langere termijn verlagen we onze groeivooruitzichten. Het aandeel is correct gewaardeerd en mag in portefeuille blijven. Het management is van plan om eigen aandelen in te kopen, wat de koers weer wat kan opkrikken.

PHOTO HALL

Magere resultaten in 99, maar de inkoop van eigen aandelen zou de koers enigszins kunnen stimuleren. Houden.

Deel dit artikel