Analyse
Ibel/Cobepa 17 jaar geleden - maandag 21 februari 2000

IBEL/COBEPA - resultaten 99

De winst van Ibel (65 EUR; 2 622 BEF) is in 99 met bijna 33 % gestegen tot 5,87 EUR per aandeel. Zowat 3 EUR daarvan is afkomstig van meerwaarden, met als belangrijkste de 2,3 EUR winst die de verkoop van Mobistar-aandelen opleverde. Ibel heeft nog altijd 2/3 van haar oorspronkelijke pakket aandelen in handen. De participatie in de gsmoperator maakt momenteel bijna 11 % van de intrinsieke waarde van de holding uit en zou bij verkoop ± 10,5 EUR per aandeel Ibel opbrengen. Maar wat latente meerwaarden betreft, gaat de palm naar netwerkoperator Versatel (29,5 % van de intrinsieke waarde). Ibel kocht die aandelen in april 98. In juli laatstleden kwam Versatel, dat de belangrijkste leverancier van geïntegreerde diensten op het gebied van stem- en datatransmissie voor professionelen in de Benelux wil worden, naar de beurs van Amsterdam en naar de Nasdaq en sindsdien schoot de koers als een raket de lucht in. Er zit op deze participatie nu een meerwaarde van ongeveer 30 EUR ! De andere belangrijke participaties van Ibel zijn Uco Textiles (12 % van de intrinsieke waarde) en de holding Fortales (20 %). Daarnaast investeert Ibel vooral in Vlaanderen (o.m. Telenet) en in Nederland. De koers noteert zo'n 41,5 % onder de intrinsieke waarde en het aandeel is goedkoop. Voor aankoop geven we evenwel de keuze aan het eveneens goedkope en ondergewaardeerde (30 %) Cobepa (58,50 EUR; 2 360 BEF), dat 75 % van Ibel bezit. Niet alleen is het aandeel makkelijker verhandelbaar, de portefeuille is ook beter gediversifieerd en bevat een aardig pak niet-strategische participaties (o.m. Aegon dat 26 % van de intrinsieke waarde uitmaakt) die de volgende jaren voor een stroom van meerwaarden kunnen zorgen die nog betere resultaten dan de recordwinst van 99 (5,49 EUR per aandeel) mogelijk maken.

IBEL / COBEPA

 

De intrinsieke waarde van Ibel (vet) en die van Cobepa zijn anders dan hun koers fors gestegen. Verkies Cobepa.

Deel dit artikel