Telinfo

Netwerk- en datacommunicatiespecialist Telinfo (118,30 EUR; 4 772 BEF) publiceerde vorige week als eerste Belgische onderneming jaarresultaten. Terwijl de omzet met 43 % toenam, steeg de winst zoals verwacht met ongeveer 30 %. Doordat het aantal aandelen na de kapitaalverhoging van vorig jaar is toegenomen, steeg de winst per aandeel slechts met 8 % tot 1,62 EUR (1,5 EUR in 98). Er wordt een nettodividend van 0,375 EUR (ruim 15 BEF) voorgesteld. Voor dit jaar mikt Telinfo op een omzet- en winststijging van 25 %, wat ons realistisch lijkt. Voor 2000 passen we onze winstraming lichtjes aan van 1,92 naar 1,88 EUR per aandeel en voor 2001 tippen we op 2,25 EUR. Ten einde haar doelstelling om de grootste netwerkintegrator in Europa te worden te realiseren, nam de groep onlangs het Franse Intégral Solution, het Duitse Eckmann en het Britse CellStack Systems over. Met de 2 eerste overnames verruimt ze haar Europese aanwezigheid, terwijl met de derde vooral haar technische competenties worden uitgebouwd. Met een goed gevulde oorlogskas van 8 miljard BEF (198 miljoen EUR) is de groep goed gewapend om haar verdere internationalisering te financieren. Zo kijkt ze momenteel uit naar overnames in Zwitserland, Duitsland (Beieren), Noord-Frankrijk en Azië. Nog dit jaar zou het aandeel van de Benelux in de omzet onder 50 % zakken. Wat het dossier Telenet betreft ten slotte lijkt Telinfo geïnteresseerd, maar de groep houdt zich voorlopig afzijdig van de losgebarsten biedoorlog. Dankzij haar actieve maar selectieve acquisitiepolitiek en de aanwezigheid in markten met een aanzienlijk groeipotentieel (netwerken, communicatie…) heeft Telinfo nog een rooskleurige toekomst voor zich met winstgroeicijfers die o.i. op middellange termijn zo'n 15 à 20 % zullen bedragen. De koers houdt hier echter al rekening mee en we vinden het aandeel te duur om te kopen. Houden.